一、市场行情回顾

上周大小盘指数延续了分化的表现：上证50、中证100和沪深300分别下跌0.66%、0.88%和0.51%，中证500、中证1000和中证2000则分别上涨了1.05%、1.82%和3.19%。市场在底部反弹的过程中，增量资金有限，投资者对大市值个股的信心不足，有限的增量资金大多涌入到小市值个股需求短期的投机机会。

行业方面，由于个股炒作的热情较高，具备一定题材概念的计算机、汽车、通讯、国防军工等行业表现居前。市场底部反弹，投机者寻求短期最能吸引眼球、弹性最大的行业入手。食品饮料延续了上一周的颓势，继续跌幅居前，在已经过去的“双十一”，消费市场偏向低迷，权重类的食品饮料个股继续向下寻找支撑。电力设备与新能源也继续探底。行业动量效应具有很强的杀伤力。具体行业表现见下图。

我们关心的金融行业在大市值表现不佳的背景下也排名落后。中证银行指数跌幅居前；证券公司虽有上涨，但涨幅排名后1/2。这两个板块都不属于过去一周市场炒作的热点。

数据来源：choice、博时基金，2023年11月17日

二、行业跟踪和展望

国际方面，10年期美债收益率从次贷危机前的高点5%附近回落，时间已近一个月。市场普遍认为，美联储加息的行动已经结束。但问题是，什么时候开始降息？市场观点并不统一。但美债期限结构倒挂的态势依然明显，表明美国经济存储出现衰退的风险。

国内方面，经济的机构性调整依然明显，呈现出冷热不均的态势。举几个例子，消费大项里，体育消费、演唱会消费、城市漫步（CityWalk）为代表的新兴消费增速较快，出口项下，今年前3季度，“新三样”产品出口连续14个季度保持两位数增长，企业订单和信心均明显改善，经济更多需要解决的是结构性问题。

回到股市，我们继续认为,在当前市场不确定性增强的背景下，大金融行业的性价比较高：偏低的估值托住了底线，较高的现金分红给明年带来了一定的增益空间。从战略配置的角度考虑，投资者应该提高银行指数的配置权重。

数据来源：choice、博时基金，2023年11月17日

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