大家都说买基金就是选基金经理，那么什么样的基金经理值得托付？这有一位风格稳健的基金经理，坚守能力强、持股分散、追求长期的夏普率、拒绝激进高估值，快来了解一下吧。

1.持仓集中or分散？

查博：我的投资组合相对于特别集中的主动管理基金而言，仓位属于分散的，但不会像指数增强或量化那么分散。历史上管理的组合，所有股票加一起大概50-60个，前十大重仓股比重大概在30%-40%。

2.坚守能力圈or适度风格漂移？

查博：产品组合的构建是围绕着自己的能力圈，当某些问题我们无法研究清楚的时候，会选择放弃。对于我们来讲，不是每一个机会都可能去抓到，比如热点题材的炒作，我肯定不会按照热点去做组合的调整。只要时间足够长，风格漂移或者说大的板块择时，都很难有较高的胜率，不同风格之间去切换，想每一次都做对，难度是非常大的，产品生命力也会有限。例如上半年的AI，近期的华为链。投资的出发点，还是要通过基本面定价去估算每一个投资标的潜在的回报。

3.风格稳健or激进？

查博：如果做一个选择，我可能还是偏稳健的。因为华泰紫金价值甄选投资相对分散，目标是追求长期较优的夏普率，争取给客户更好的投资体验，这就决定了组合不会做的特别激进。配置上，不会在某些行业做特别大的暴露，整体是偏均衡的配置，组合可能有若干行业，每个行业可能都有一定的公司，但不会在某个行业做特别集中的暴露。

4.自上而下or自下而上？

查博：在行业和标的选择上，我会自上而下有一个大的Beta层面的判断。Beta层面要做两个事情：第一，权益市场现在有没有机会？要不要给较高的权重？第二，自上而下Beta层面有没有宏观类的投资线索，帮助我们自下而上去筛选行业和公司。

举个自上而下的贝塔层面的例子，过去一两年，我们发掘了全球的资本开支周期再起，跟资本开支有关的的投资机会，比如说上游资源品、化工、跟资源品相关的开采类的设备，再比如今年宏观亮点不多，但2月份之后，比较明确的就是出口链，景气度远远好于内需，例如重卡、叉车、轻工等。这类自上而下的投资逻辑我们都会写到年报当中。

自下而上的公司选择，公司研究员会找到一些公司做深入的研究，并持续调研跟踪。在具体公司选择上，我会参考研究员的建议。华泰资管优势之一是我们会从数据化建模的角度去挖掘一些优秀的公司。

5.  左侧or右侧？

查博：组合当中，左侧布局和右侧布局都会有，这可能是赔率和胜率相互均衡的结果。部分股票赔率比较大，比如现在华泰紫金泰盈组合里的地产链和电子，这些标的属于左侧配置，虽然有的股票可能还在跌，但是拉长时间来看赔率是有的。而跟出口链相关的投资，就是当下胜率比较高的，属于右侧配置。

6.长期持股or高频交易？

查博：我的换手率一年可能在3-4倍，一般来讲股票的持有期限可能都是在半年以上。

7.估值容忍度高or低？

查博：对于估值容忍度偏低，我在接手华泰紫金泰盈之后做了很多调整，卖出了组合里估值比较高的偏成长属性的公司。$华泰紫金泰盈混合C(OTCFUND|008405)$$华泰紫金泰盈混合A(OTCFUND|008404)$

权益投资总监全新力作 价值甄选基金扬帆起航

对查博投资逻辑比较认可的小伙伴注意了！华泰紫金价值甄选基金将于11月13日-11月30发售，代码：A类:019800 C类:019801，查博亲自管理哦。$华泰紫金价值甄选混合A(OTCFUND|019800)$$华泰紫金价值甄选混合C(OTCFUND|019801)$

1.华泰紫金价值甄选基金锚定估值偏低及基本面企稳向好的标的，聚焦经济复苏、顺周期、科技行业三大主线，精选优质个股，力争获取长期稳定的超额收益。
2.经过持续调整，目前各主流指数的市盈率(PE-TTM)均处于近10年25%以下的较低分位数，市场风险释放较为充分，当下或是布局的好时机。
3.金牛资管，实力领航。华泰证券资管深耕资本市场20余年，综合实力长期位居券商资管前列，成立以来揽获多项行业大奖，实力获得专业认可。

风险提示:本材料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不代表任何投资建议，请投资者理性判断并独立决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。本文涉及基金均为混合型基金，产品管理人评级的风险等级均为中风险，其风险收益水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。华泰紫金泰盈混合型证券投资基金和华泰紫金价值甄选混合型证券投资基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金不同于银行储蓄与债券，基金投资人有可能获得较高的收益，也有可能损失本金。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等产品文件，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。