提起价值投资，大家对昔日白马股的亮眼表现印象深刻，在深度回调之后，传统白马股已经被不少投资者放弃，难道传统白马真的不具备投资价值了吗？我们一起看看价值甄选基金经理查晓磊怎么说。

龙头白马性价比或已经具备吸引力

查晓磊看来，白酒等白马股属于研究的核心范畴，所谓的守正创新，对投资机构来说，守正肯定都是要守住的。上一轮龙头白马从高点位置基本上已有百分之六七十的跌幅，上一轮上涨可能确实有透支的情况。但两三年过去了，如果公司本身的经营逻辑和永续经营假设没变，这些白马股的投资性价比会在变得更有吸引力。社会的运行有自己的逻辑，时间拉长来看，符合幂律分布：能力、资源、价值大概率是向头部集中的，所以龙头白马一直是我们研究的核心。

白酒是白马股的代表行业，近期白酒龙头公司提高出厂价，对整个行业而言也是一个信号。首先，提价直接利好该公司的利润提升，各家机构的预期基本一致，每年大概30-40亿的利润。其次，对行业来说，次高端白酒的价格的空间可能也会打开。在需求偏弱的周期里，如果龙头公司的价格一直不变，整个行业都很难转起来。

但往后看，白酒行业最终还要看需求和动销的情况，龙头公司的提价能力并不是其他公司都具备的，难度比龙头公司大很多。白酒提价的前提假设还是终端动销、库存，在各种因素具备之后，其他的白酒才可能会有提价的动作。所以其他公司要进一步观察，但至少提价的可能性打开了，从研究和跟踪角度来讲，可以去做一些预判和假设。这轮白酒等白马股真正意义上的调整应该是21年开始的，已经基本有3年的下跌过程了，从时间维度上来讲，明年比今年更差的概率是比较低的。

价值甄选基金等于白马龙头的合集？

华泰紫金价值甄选基金将于11月13日-11月30发售，代码：A类:019800 C类:019801。$华泰紫金价值甄选混合A(OTCFUND|019800)$$华泰紫金价值甄选混合C(OTCFUND|019801)$ 小伙伴们可能会好奇，价值甄选基金会是往日白马龙头的集合吗？在基金经理查晓磊看来，价值甄选里的“价值”跟白马龙头差别还是挺大的。价值甄选的核心是寻找基本面跟估值出现较大偏离的公司，低估值会作为第一考虑因素，然后才会考虑成长性定价等其他问题。

当前时点，A股市场处于赔率空间很大，但买进去能否立刻就涨，是不确定的。查晓磊觉得当前位置，市场整体进一步下跌的空间是比较小的。A股估值低位，经济基本面环比改善，在没有意外事件发生的情况下，市场大幅系统性下跌的风险很小。

风险提示:本材料不作为任何法律文件，观点仅供参考，不代表任何投资建议，请投资者理性判断并独立决策。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金净值和收益有波动风险。本文涉及基金均为混合型基金，产品管理人评级的风险等级均为中风险，其风险收益水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。华泰紫金价值甄选混合型证券投资基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金不同于银行储蓄与债券，基金投资人有可能获得较高的收益，也有可能损失本金。投资有风险，投资者购买基金时应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等产品文件，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。