【上周市场回顾】

资金面

上周央行公开市场投放小幅缩量，实现净回笼6480亿。11月上旬资金面维持宽松，R001运行在1.68%-1.79%区间，R007运行在1.97%-2.04%区间，DR007稳定在政策利率（1.80%）附近波动，银行间回购成交量保持在7万亿左右的水平。1年国股存单在2.57%-2.59%高位窄幅波动。

固收+

上周国内股市震荡上行，万得全A涨幅1.06%，标普500上周涨幅1.31%，美元指数上周上涨0.72%，美元兑人民币汇率下跌0.31%，上周南华黑色指数上涨2.94%，CRB商品指数下跌2.98%，NYMEX WTI原油下跌3.92%，从债市看，上周10年美债收益率下行6BP，国内10年期国债收益率下行1.1BP，10年期国债期货主力合约T2312上涨0.11%，中证转债指数上涨0.54%。

上周海外方面，鲍威尔释放鹰派信号，美债利率周四止跌回升。国内方面，10月出口和通胀数据低于预期，A股持续受益于美债利率回调而震荡回升，万得全A全周涨幅1.06%，美元兑人民币汇率有所松动，但北向资金全周净流出79.52亿元。

【本周市场展望】

经济基本面-10月份通胀数据点评

11月9日统计局发布10月份通胀数据，CPI同比为-0.2%（前值为0），环比-0.1%（前值0.2%），PPI同比-2.6%（前值-2.5%），环比为0（前值0.4%）。

首先，10月份通胀数据走弱，CPI再度转负，主要是食品烟酒类价格下行，猪肉价格同比下降30.1%，影响CPI下降约0.55个百分点，猪肉价格同比跌幅较大主要受去年高基数影响，去年11月份开始，猪肉价格转为快速下跌。

其次，值得注意的是剔除掉食品和能源的核心CPI同比回落至0.6%（前值0.8%），环比回落至0（前值0.1%），折需求不足的问题仍然有待解决。

前瞻性地看，随着后续基数的回落，CPI同比或将有所上行，但回升的力度预计仍然不强，年内仍将延续CPI处于低位，PPI为负的局面。

政策面

1、何立峰副总理访美并与美财长耶伦会谈

新华社电，国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰于11月8日至12日应邀访美，其间与美财长耶伦举行数次会谈。双方致力于落实两国元首重要共识，为两国元首旧金山会晤做好经济成果准备，推动中美经贸关系回到健康稳定发展轨道。双方就中美经济关系、中美及全球宏观经济、应对全球性挑战和彼此关切等交换意见。中方明确表达对美对华双向投资限制、制裁打压中国企业、对华出口管制、对华加征关税等关切，要求美方切实以行动予以回应。会谈坦诚、务实、深入，富有建设性，双方达成一系列共识。

【固定收益投资策略】

固收+方面

权益市场中长期来看处于估值偏低的底部区域，美债利率下行给予了A股反弹的时间窗口，反弹风格上也偏重于盈利在远期、受到利率影响更大的成长股，未来对美债利率和全球流动性的观察较为关键。结构上，关注稳增长、高股息的防守板块，可结合估值情况关注基本面向好的汽车和消费降级类的消费品，美债利率缓和期间可以关注半导体周期见底后的电子、业绩有改善的计算机、传媒和通信等方向。商品方面，贵金属在地缘政治影响下强势震荡，表征国内需求的黑色板块受万亿国债刺激情绪提振。转债跟随权益市场止跌回升，目前溢价率处于合理水平，短期以波段操作为主。

$国金惠丰39个月定开债(OTCFUND|009839)$

$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$

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