大家好，我是你们的老乔。

今年真的是到了一个关键时点，从中长期的角度来讲，算是权益的低迷时刻，但投资这个事情就是在越难坚持的时候坚持下来，可能回头看会有收获的。

其实根据我这么多年做投资经理的经验来说，咱们在这个市场上买东西一定别买贵的，买贵了，大概率结果不太如意。基于我来说，更喜欢那些“落难的英雄”。所以从我的持仓当中可以看到，咱没有热门的，没有高价的，说白了还是怕出问题，哪怕再好的赛道也不能全压满，一旦有黑天鹅出现，超出预期的那种就会让人粉身碎骨的。

所以我的整体框架就是均衡配置的思路，不仅是行业之间的均衡，也是标的之间的均衡。而且不会去刻意的炒小炒妖，这其实也是因为难以把握主题投资的不确定性。我本人是一个风险厌恶型，所以不可预测的东西我不碰，赚认知之内的钱很重要。

如果把获取标的上涨的收益比作吃鱼，我只会吃鱼头和鱼身中段，不会贪图把整条鱼都吃进去，这样可能会很心疼，但是收益大概达到自己一个心理预期就OK了，要把安全的确定性放的很高。

当下，是我们需要为明年做布局的时点了，也说一说我的看法。目前更偏向于顺周期的地产链和大众消费品这两个方向。地产链的话，我们从较长的周期维度去看可以发现整个地产链的市场预期是非常低的，安全垫也相对充沛；而且从基本面来看，伴随着过去两年的出清，已经是快要接近底部的状态了。而且地产作为我国经济的重要组成部分，很多产业包括家具、家电、装修建材，都跟地产链是非常高度相关的，在经济复苏预期逐渐加强的当下，我觉得我们可以更乐观一点。

大众消费品则是基于对于我们国内经济的信心，我们的经济实际竞争力依然存在。这不仅仅是基于众多出台的政策以及落地后产生的动能，也是基于我们国家的内在竞争力的上升，这从我们国家过往的出口品类的变化就能够看到，之前是简单加工业，现在则是机电产品、汽车居多。这说明我们的产品竞争力在逐渐提升，牌子在变硬。所以我们应该对经济回暖有所期待和乐观，这也是在目前相对看好地产链和大众消费品的原因。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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