在市场持续震荡之际，权益类基金发行情况不佳，但固收+基金却悄然受到关注。“固收+”是一种混合资产策略，在固收资产之上混合了其他资产类别。通常以“固收+”名义进行宣传的含权债基中的权益资产投资比例在10%-30%，基金合同定义的权益投资比例超过30%的老产品不以“固收+”来进行宣传。

我的筛选范围并不局限在严格的固收+类产品，而是取权益投资比例10%-30%的中值20%，要求最新一期股票占比在20%3%，即17%-23%试着筛选了一下数据，叠加要求基金规模大于2亿元，基金经理上任时间大于3年，近三年区间最大回撤控制在选取比例以内，基金经理任职以来年化回报大于6%，多份额仅保留一类，全市场符合这些要求的只有两位，其中一个就是中信保诚基金提云涛，他有两只基金在列。

本文计划聚焦提云涛，估计有些朋友对他不是很熟悉，简单展开一些数据。

一、提博+杨博，追求1+1>2

中信保诚至选混合A(003379)成立于2016年11月8日，提云涛博士从成立开始就担任该基金的基金经理。目前是双基金经理制，另一位基金经理杨立春博士是2020年1月14日上任的。

从简历来看，提云涛是复旦大学经济学博士、数量经济学硕士、数理统计学士。1998年开始量化投资研究，25年数量金融从业经验，23年证券从业经验，7年基金管理经验。提博开始做量化投资研究时，估计一些年轻的朋友还小，可以算是市场上较早从事量化研究的专业人士之一。

他曾任中信证券研究部门金融工程总监、平安保险资产管理公司数量投研部总经理、申银万国证券研究所金融工程部总监、东方证券研究所所长助理。曾7次荣获“新财富最佳分析师” ，并获 Asia Money亚太区量化最佳分析师”。现任中信保诚基金量化投资总监、基金经理。

杨立春是复旦大学经济学博士。2011年7月开始固定收益研究工作，12年证券从业经验，8年基金管理经验。曾任职于江苏省社会科学院。2011年7月加入中信保诚基金，历任固定收益分析师、基金经理。

中信保诚至选混合A(003379)是一只灵活配置型基金。根据分工，提云涛负责权益部分，杨立春负责固收部分。$中信保诚至选混合A(OTCFUND|003379)$

数据来源：基金定期报告，图表来源：天天基金，截至2023年9月30日

下图是该基金A类份额的业绩走势图，净值曲线还是比较漂亮的。提云涛上任以来（也是基金成立以来）该基金A类份额净值增长率达到了52.48%，年化回报6.30%，同期沪深300指数涨幅9.92%，业绩基准涨幅为22.64%，相较于业绩基准的超额收益达到了29.84%（业绩已经托管行复核，数据截止2023.09.30，沪深300指数数据来源：Wind）。

值得一提的是，长达6年多的时间，尽力控制回撤的同时获得了超6%的年化收益，着实非常优秀。

二、在严控风险的前提下追求更好的收益

提云涛+杨立春双博士基金经理组合已经合作了三年多，已经取得了还不错的成绩，榜单上另一只基金中信保诚至瑞混合A(003432)也是他们联手在管的灵活配置型基金，过往披露的定期报告显示，机构占比较高。

或说明许多机构是认可这两位博士基金经理组合运作的基金的。

据悉，近期两位基金经理联手又推出了一只偏债混合型基金，也是一只纯正的固收+产品：中信保诚瑞丰6个月混合A(019349)，该基金的策略结构是以争取超越业绩比较基准的绝对回报为目标的“债券、股票”配置与投资。

中信保诚瑞丰6个月混合基金的特点是从绝对收益视角的组合构建，控制风险兼顾市场均衡。

该基金或采用定量分析+定性判断作为调整股债仓位的基础，综合考虑市场估值、政策边际变化、宏观经济变化、外围市场及市场情绪等因素，调整股票仓位，努力控制风险。

查看两位基金经理过往共管产品2023年3季报，也可以看出他们过往的投资思路：“本基金股票投资继续采用定量与定性结合的方法，相信长期的基本经济规律。综合考虑公司治理、盈 利能力、成长性、资产质量、估值等选择个股，并注意适度分散。债券投资，预期货币政策仍将保持积极，利率曲线在前期上升后将保持平稳。信用策略上，在控制风险的基础上，关注超调带来的机会，信用底仓继续以稳健策略为主。股票仓位上，继续在保持股票在目标仓位区间的前提下，考虑维持低频率的小幅仓位调整以控制风险。”

三、固收+基金的“香”体现性价比上

通过统计历史数据在支持平衡股债配比方面，也是有帮助的。提云涛曾用沪深300和中证企业债指数做了历史统计，随着股票仓位的提高，策略风险在增加。

对整个组合进行风险预算的评估后，用20%的权益仓位中枢，可以在股票价格极端下跌时进行加仓，当股价再次上涨时，则兑现部分收益，很多时候是较优选择，具有较高的性价比。一旦权益仓位超过了20%，组合出现负收益的年份就可能会增加。

数据来源：Wind、中信保诚基金量化投资部；股票部分采用沪深300指数，债券部分采用中证企业债指数，模拟时期初确定股债配置后不考虑期间股债比率再平衡。指数表现与单只基金业绩表现不同，不代表基金的业绩表现，不作为未来收益保证或投资建议。

四、如何看待当前市场

作为一名长期深耕大蓝筹量化研究的基金经理，提云涛专注于沪深300 指增优势的挖掘，他通过历史数据的量化统计发现，譬如沪深300指数一旦进入近两年新低时，短期可能会继续下跌，但从较长时间维度上通常会上涨。（风险提示：投资需要综合考虑多种因素，未来市场也不是过去的简单重复）

图片来源：支付宝，上述观点仅代表个人作出评论时的观点，不是对证券价格的涨跌或市场走势做趋势性判断，不作为任何操作建议或推荐，也不构成任何基金投资决策之必然依据。

其实，从沪深300指数的市盈率、市净率走势来看，目前可能具有一定的性价比。

截至2023年11月1日，沪深300指数市盈率PE（TTM）为11.27倍，处于近五年估值百分位15.78%，可以视为当前比历史上84.22%的时间要便宜。

数据来源：东财Choice数据，截至2023年11月1日

截至2023年11月1日，沪深300指数市净率PB(MRQ)为1.22倍，处于近五年估值百分位2.74%，可以视为当前比历史上97.26%的时间要便宜。

数据来源：东财Choice数据，截至2023年11月1日

宏观和政策方面我就不一一展开了，目前市场处于相对低位区间，每个人风险承受能力不一样，每笔钱的投资目的也不一样，如果您认为自己适合固收+产品的话，可以考虑关注一下提云涛博士和杨立春博士联手新发行的偏债混合产品中信保诚瑞丰6个月混合A(019349)。$中信保诚瑞丰6个月混合A(OTCFUND|019349)$$中信保诚瑞丰6个月混合C(OTCFUND|019350)$#基金投资指南#

注：以上内容不代表投资承诺，也不构成基金进行投资决策之必然依据。基金的投资策略、投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整，具体请以基金合同等法律文件为准。

年化收益率数据经基金托管人复核，年化收益率计算方式为：年化收益率=[（投资内收益/本金）/投资天数] *365 ×100%，年化收益仅为区间历史业绩的一种表现形式，不预示未来业绩表现，更不是基金业绩的保证，年化收益不代表投资者在任何时点均可获得该水平的收益。

风险揭示：中信保诚瑞丰6个月混合风险等级：R3，业绩比较基准为：中债综合财富(总值)指数收益率*80%+沪深300指数收益率*15%+恒生指数收益率(按估值汇率折算)*5%，拟任基金经理：提云涛、杨立春。

提云涛管理的基金列示如下：

中信保诚量化阿尔法A（004716）成立于2017年7月12日，目前的业绩比较基准为沪深300指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。其近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为， 2018：-19.20%/-24.12%，2019：40.43%/34.14%，2020：45.74%/25.86%，2021：6.48%/-4.85%，2022：-17.89%/-20.58%，2023上半年：2.67%/-0.69%。截止2022.12.31，其成立以来业绩/比较基 准增长率为54.41%/5.83%。信诚量化阿尔法2021年4月20日新增C类份额，2021.4.20-2021.12.31：5.16%/ -2.69%; 2022：-18.22%/ -20.58%; 2023上半年：2.47%/ -0.69%。基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。2017-07-12至2019-09-11：提云涛 杨旭2019-09-12至2022-03-23：提云涛2022-03-24至今：提云涛 王颖

中信保诚红利精选成立于2019/12/25，业绩比较基准为中证红利指数收益率*70%+中证港股通高股息投资指数收益率*10%+中证综合债指数收益率*20%。A类历史业绩/基准业绩：2020-2022：41.64%/1.23%、10.05%/9.75%、-12.35%/-2.56%，2023上半年：2.72%/3.21%。C类历史业绩/基准业绩：2020-2022：41.08%/1.23%、9.62%/9.75%、-12.71%/-2.56%，2023上半年：2.51%/3/21%。提云涛自基金成立日至今担任基金经理。基金管理人对本基金风险等级评价为R3。

杨立春管理的基金列示如下：

中信保诚双盈（LOF）（165517）成立于2015年4月14日，目前的业绩比较基准为中证综合债指数收益率。其近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为， 2018：5.67%/8.12%，2019： 4.74%/4.67%，2020：3.33%/2.97%，2021：5.18%/5.23%，2022：-0.22%/3.32%，2023上半年：3.18%/2.73%。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。2015-04-14至2016-01-20：曾丽琼，2015-04-14至今：杨立春，2019-08-27至今：韩海平

中信保诚新锐A（001415）成立于2015年6月16日，目前的业绩比较基准为一年期银行定期存款利率(税后)+3%。其近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为， 2018：1.93%/3.97%，2019 ：6.30%/4.65%，2020：13.58%/4.63%，2021：11.64%/4.61%，2022：-7.62%/4.60%，2023上半年：0.95%/2.27%。中信保诚新锐2015年11月25日新增B类份额，2018：2.02%/3.97%，2019 ：5.93%/4.65%，2020：13.45%/4.63%，2021：11.53%/4.61%，2022：-7.67%/4.60%，2023上半年：0.79%/2.27%基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。2015-06-11至2016-08-05：王旭巍， 2016-07-26至今：杨立春，2020-01-08至今：王颖

中信保诚三得益A（550004）成立于2008年09月27日，目前的业绩比较基准为中证综合债指数收益率*80%+一年期银行定期存款收益率(税后)*20%。其近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为， 2018：4.81%/6.77%，2019 ：5.58%/4.03%，2020：13.74%/2.68%，2021：2.39%/4.48%，2022：-2.83%/2.96%，2023上半年：-0.60%/2.33%。中信保诚三得益2008年9月27日新增B类份额，2018：4.33%/6.77%，2019 ：5.17%/4.03%，2020：13.25%/2.68%，2021：1.92%/4.48%，2022：-3.22%/2.96%，2023上半年：-0.79%/2.33%。基金管理人对本基金的风险等级评级为R2。2008-09-27至2010-03-30：毛卫文， 2008-09-27至2013-10-15：王国强，2012-06-18至2014-02-18：李仆，2014-02-11至2023-08-28 ：宋海娟，2019-08-27至2023-08-28：韩海平，2023-08-28至今：吴昊，2023-08-28至今：杨立春

提云涛、杨立春共同管理的基金列示如下：

中信保诚至瑞成立于2016/10/21，业绩比较基准为30%×沪深300指数收益率+70%×中证综合债指数收益率。A类近五年历史业绩/基准业绩：2018-2022：-4.29%/-2.77%、17.66%/13.70%、18.28%/10.31%、6.38%/2.34%、-1.30%/-4.50%、2023上半年：1.78%/1.76%。C类近五年历史业绩/基准业绩：2018-2022：-4.39%/-2.77%、17.53%/13.70%、18.16%/10.31%、6.28%/2.34%、-1.40%/-4.50%、2023上半年：1.73%/1.76%。历任及现任基金经理：提云涛（20161021-至今）、杨立春（20200114-至今）。基金管理人对本基金风险等级评价为R3。

中信保诚新旺成立于2015年06月19日，目前的业绩比较基准为一年期银行定期存款利率(税后)+3%。其近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，A类历史业绩/基准业绩：2018：-4.59%/ 4.50%，2019：15.70%/ 4.50%，2020：17.73%/ 4.51%，2021：6.40%/ 4.50%，2022：-1.67%/ 4.60%,，2023上半年：1.04%/2.23%，C类历史业绩/基准业绩：2018：-4.70%/ 4.50%，2019：15.55%/ 4.50%，2020：17.64%/ 4.51%，2021：6.28%/ 4.50%，2022：-1.75%/ 4.60%,，2023上半年：0.89%/2.23%。基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。历任基金经理：2015-06-19至2016-11-22：杨旭2016-11-23至2020-01-13：提云涛2020-01-14至2022-04-05：提云涛 杨立春2022-04-06至2022-08-03：提云涛 杨立春 王颖2022-08-04至今：提云涛 杨立春

中信保诚至选A（003379）成立于2016年11月9日，目前的业绩比较基准为中证综合债指数收益率*50%+沪深300指数收益率*50%。其近五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，2018：2.68%/-9.62%，2019：10.99%/19.92%，2020：17.30%/ 15.20%，2021：6.66%/0.30%，2022：-1.48%/-9.56%，2023上半年：1.82%/1.08%。信诚至选C五年净值增长率/业绩比较基准增长率分别为，2018：2.74%/-9.62%，2019: 10.90%/19.92%，2020:17.18%/15.20%，2021: 6.66%/0.30% ，2022: -1.57%/-9.56%，2023上半年：1.77%/1.08% 。基金管理人对本基金的风险等级评级为R3。历任基金经理：2016-11-08至2020-01-13：提云涛2020-01-14至2022-04-05：提云涛 杨立春2022-04-06至2022-08-03：提云涛 杨立春 王颖2022-08-04至今：提云涛 杨立春

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件和本风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，并在了解基金产品情况的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品。

根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。

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