【港股大讲堂】时隔22年,港股印花税将降至0.1%,能否“一石激起千层浪”?
工银瑞信基金
2023-11-01 17:14:46
来自北京
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近日,香港特区政府发布《行政长官2023年施政报告》,其中重点提到了降低股票印花税,下调置房印花税,大力引入人才等政策。

消息一出,当日港股市场整体上行,恒生科技指数涨势凌厉。

自2021年后,港股一直处于震荡下行的态势,恒生指数由31183.36点跌至17000点附近,跌幅近45%。

那么,港股市场低位震荡的原因何在?时隔二十二年后,港股再降印花税的重磅利好又能否“一石激起千层浪”?

一、 近期港股市场低位震荡的主要原因何在?

从海外市场来看,继上周10年期美债收益率破5%关口后,本周再度“狂飙”,升至2007年以来最高水平,令股市承压。本轮美债冲高的原因主要包括:美国经济充满韧性,尤其是9月公布的零售数据超出市场预期;美国财政扩张超预期,国债供给规模剧增,而主要海外持有者连续减持美债,导致美债供需失衡;地缘政治冲突增加了国际能源市场供给的不确定性,也增加了油价上涨的风险,继而令海外市场通胀预期有所反弹。

从港股的角度来看,美债收益率上升或带来双重影响,一是资金从股市流入债市,二是资金从新兴市场流出港股。再加上港股此前上调印花税,直接导致交易成本提升,从一定程度上降低了港股的交易活力与交易频率。恒生指数单日成交额从年初的1000亿左右降至目前的800亿左右,虽然新兴互联网产业巨头的流动性相对较好,但由于香港市场还是以传统产业的金融、地产以及资源类为主,还不具备对外资的绝对吸引力,因此核心问题还是在于流动性不足。

$港股通科技30ETF(SZ159636)$

$工银全球股票(QDII)港币(OTCFUND|009563)$

二、 重磅利好不断,港股或有望实现估值修复

本周,香江两岸利好频传:

香港市场方面,香港特区行政长官在新一期《施政报告》中提到,下调股票印花税至0.1%,以促进港股流动性,巩固香港作为国际金融中心的地位。

印花税对股票市场的影响不容忽视。此前,港股曾三次下调印花税,降低市场交易成本,此举在短期内均产生一定的提振作用。例如1988年2月18日官宣下调印花税,恒生指数在此后20个交易日内仍延续涨幅。

此外,港股常因恶劣天气休市,今年以来,港股已分别在7月17日、9月1日、9月8日和10月9日上午暂停交易,而延迟开市或休市将导致投资者难以及时进行交易,影响市场流动性。香港特首表示,将研究落实促进海外发行人上市、维持恶劣天气下交易、优化交易机制和拓展市场推广等持续促进股票市场发展的建议,提升股票市场竞争力,促进可持续发展。

内地市场方面,近期,汇金再度出手官宣买入交易性开放式指数基金(ETF),并在未来继续增持,释放积极信号,无疑为市场注入强心剂。不仅如此,中央财政将在今年四季度增发万亿元国债,待后续投入使用后,有利于带动国内需求,进一步巩固经济回升态势,提振市场信心。 

三、 如何一键布局港股科技板块?港股通科技指数值得关注!

一般来说,科技公司的发展需要大量资金投入,尤其是在研发创新方面,因此万亿国债增发或有望对科技企业带来资金面的利好。国证港股通科技指数(987008)聚焦科技龙头上市企业,兼顾不同市值风格的投资需求,其市值主要分布在100亿元-500亿元的小盘股约占53.3%,除此之外,在500亿元-1000亿元的中市值股票和1000亿元以上的大盘股有一定占比,分别约为13.3%和33.3%。

图:国证港股通科技指数成份股市值分布

数据来源:iFinD,截至2023.10.25

从近一年业绩表现来看,在区间年化回报方面,港股通科技指数跑赢主要宽基指数;在风险收益方面,不论是Beta系数还是Sharpe比率,港股通科技指数均占优势。

图:国证港股通科技指数与主要宽基指数业绩表现

数据来源:iFinD,2022.10.28-2023.10.27

回看过往几次国内经济上行周期,港股的关注度和弹性通常好于A股,对经济修复的弹性更大。近期政策性资金进场托市,财政政策加码,四季度“双十一”活动或带动消费继续复苏,加上美国PCE通胀预计将放缓,美联储再度加息的可能性持续下降,这些将有望提升港股科技企业的盈利能力,从而带动板块上涨,投资者可结合关注近期港股科技企业三季度业绩,把握相应投资机会,择时入场。


(来源:工银瑞信基金的财富号 2023-11-01 17:14) [点击查看原文]

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