【上周市场回顾】

资金面

为熨平资金面波动，央行上周一继续投放8000亿7天逆回购以应对税期影响，后续四个交易日逐步缩减投放规模，公开市场累计净投放高达13700亿，体现了央行对流动性的坚定呵护态度。在央行大额净投放以及税期扰动过后，自周三开始资金面大幅转松，资金利率明显走低，R001从周一的2.31%大幅回落至周五1.67%，R007受跨月因素影响从周一2.53%小幅回落至周五2.40%，回购成交量从前一周的5.8万亿再放量至6.2万亿。1年国股存单受到股份行募集需求提升影响，仍维持在2.55-2.60%区间波动。

固收+

上周国内股市反弹，万得全A涨幅2.01%，标普500上周跌幅2.53%，美元指数上周上涨0.40%，美元兑人民币汇率上涨0.02%，上周南华黑色指数上涨4.60%，CRB商品指数下跌0.32%，NYMEX WTI原油下跌3.32%，从债市看，上周10年美债收益率下行2BP，国内10年期国债收益率上行0.86BP，10年期国债期货主力合约T2312上涨0.24%，中证转债指数上涨1.44%。

受到中央汇金增持ETF、中央财政增发万亿国债消息提振，权益市场上周超跌反弹，周五收于3017.8点，美元兑人民币汇率微涨，北向资金全周净流出4.46亿元。十年美债利率此前冲破5.0%后止住涨势，上周下行2BP，对全球风险资产的压力有所缓解。

【本周市场展望】

经济基本面-高频数据跟踪

国庆长假之后，房地产成交反弹，14城二手房成交面积回到历史同期之上，但30城新房成交面积仍然低于历史同期水平，房地产的下行态势并没有改观。螺纹钢表观消费、水泥出货、石油沥青开工率均有反季节性的上行，特殊再融资债加速发行、国债增发落地，基建投资或有所加速。

从通胀看，农产品批发价格、猪肉价格延续回落，预计CPI环比趋弱，预计同比读数仍然不高。万亿国债增发落地，南华黑色指数有所上行，PPI同比读数预计继续回升。

政策面-国新办举行国务院政策例行吹风会

10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议审议通过了国务院关于增加发行国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的议案。10月25日，国新办举行国务院政策例行吹风会，财政部、国家发展改革委相关负责人介绍有关情况。此次增发1万亿元国债的主要目的，是落实中央政治局常委会会议的部署，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的项目建设，是补短板、强弱项、惠民生的重要安排。增发的国债资金初步考虑在2023年安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元。

【固定收益投资策略】

固收+方面

权益市场中长期来看处于估值偏低的底部区域，随着三季度经济数据超预期，预计全年完成5%的目标压力不大，市场近期对政策的预期减弱，权益市场整体走弱，建议保持谨慎关注右侧信号。结构上，关注稳增长、高股息的防守板块，可结合估值情况关注基本面向好的汽车和消费降级类的消费品，中长期可以关注半导体周期见底后的电子、业绩有改善的计算机、传媒和通信等方向。商品方面，原油和贵金属在地缘政治影响下短期走强，表征国内需求的黑色板块受需求仍然偏弱影响有一定压力。转债市场近期估值调整，需要等待权益及债市进一步企稳的信号。

$国金惠丰39个月定开债(OTCFUND|009839)$

$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$

$国金惠诚债券A(OTCFUND|010249)$

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数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind

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