随着双节收官，国内方面，从假期出行和消费数据来看，内需仍在改善，但修复斜率较今年五一、端午期间均有所放缓，基本面企稳回升基本得到确认，但在经济新旧引擎切换之际，弹性或许相对有限。

海外方面，当下市场对于美国经济软着陆的预期持续加强，对于美联储维持政策利率“Higher For Longer”的预期也边际强化。然而我们认为，美债利率再度单边上行的空间可能比较有限。

结合近期海内外宏观经济来看，我们认为不必对于国内经济太过悲观，中国弱复苏，美国软着陆的叙事逻辑下，周期再度向共振倾斜。与此同时，中美关系阶段性缓和，9月中美成立“经济金融工作组”，参议院领袖访华，以及11月中美元首的潜在会晤可能，都具有一定“信号意义”。

同时，估值分位数甚至低于去年两个低点，四季度存在估值切换。在此格局下，我们认为短期内市场企稳，四季度我们整体看多。风格上小盘股可能仍有布局机会，随着风险偏好的边际修复，成长类主题板块值得重点关注。

风险提示：文中提及行业、板块不构成任何投资推介，不代表基金真实持仓情况；文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；基础信息均来源于公开可获得资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告，做好风险测评，并根据风险承受能力选择相匹配的风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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