2023年3季度，A 股市场震荡下跌。国内经济延续底部恢复状态，经济数据逐步企稳但仍需继续改善，投资人风险偏好依然较弱。但是“政策底”的确立，市场估值分位数较低，以及长端美债上限空间有限等因素，也预示着“市场底”或将逐步形成。

从边际思维出发，我们觉得当下可以更加乐观一些，未来向上的概率大于向下的概率。

从风格角度来看，Q3低估值风格表现突出，短期依然有望延续。同时，成长风格当前已处于高赔率阶段。后续以相对均衡的风格配置，更多关注结构性机会，应对当前偏震荡的市场环境。同时，我们会继续完善AI技术在产品管理中的应用，挖掘非标数据中的非线性信息，为产品寻求更多的超额收益来源。

另外，也跟大家分享一下我们当下对宽基指数的观点。

当前中证500的整体估值水平依然是处于历史低位，依然具有较强的配置价值。

而随着未来稳增长政策的不断落地，上市公司业绩的不断兑现，沪深300的配置性价比将会逐步凸显，同时一些行业增速与估值相匹配的行业依然有较大投资机会。

经过了 2 年左右时间的调整，创业板目前的估值分位数处于低位。如果按照整体法计算 PE，目前大概是指数发布以来的 12%分位数，赔率较优。创业板中权重占比最高的三个行业分别为电新（35%）、医药（20%）、电子（10%），均经历了较长时间的调整。其中，电新板块对未来业绩下滑的担心已反应在估值端，处于逐步磨底阶段；医药、电子中部分高频产业数据显示，目前正逐步从底部左侧向底部右侧切换。

总体来看，创业板短期的回调压力逐步释放，调整幅度比较充分。在市场回暖的场景下，创业板会是向上弹性最好的宽基指数之一，可以逢低逐步增加配置比例。创业板指包含A股优秀的成长公司，长期来看依然具有很强的配置价值。

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$浙商中证500增强A(OTCFUND|002076)$$浙商沪深300指数增强(LOF)A(OTCFUND|166802)$$浙商创业板指数增强A(OTCFUND|010749)$

以上观点和预测仅代表当时观点，随着市场变化今后可能发生改变。观点来源浙商中证500指数增强、浙商沪深300指数增强、浙商创业板指数增强2023年第三季度报告，截至20230930。数据来源：wind，历史数据不预示未来。