经过两年的市场调整，不少基民的持仓经历了净值回撤，而一些新基民由于入场比较迟，买入点位相对较高，可能承受一定程度的亏损，缺乏投资信心。

为什么缺乏信心呢？主要是对市场的了解不够全面，下面跟着我一起来重拾市场信心。

回顾历史：不必过于悲观，调整是市场常态

部分投资者特别是新基民，对市场的调整感到较为悲观，可能与投资者对市场的认知准备不足有关。从历史上来看，市场本身就是涨涨跌跌，调整也是常态。如果我们拉长历史周期去看，就更容易理解市场的本质。

如下图所示，过去20年，偏股混合型基金累计上涨7.57倍，期间最高涨幅超12倍。在此期间，也有过多次不同程度的回撤，调整幅度约为40%-50%，调整的时间有长有短，短的调整不足1年，长的调整超过3年。（数据来源：wind，数据统计区间：2003.10.25-2023.10.24）

数据来源：wind，数据统计区间：2003.10.25-2023.10.24

自2021年起，万得偏股混合型基金最大回撤幅度为35.7%，调整时间不足2年，并没有超出历史上调整的时间和幅度。即便已经出现了大幅调整，但自2019年起，万得偏股混合型基金仍然累计涨幅为64%。（数据来源：wind，数据统计区间：2019.1.1-2023.10.24）

因此，投资者不必过于悲观，当前的调整是市场常态。

检查现状：市场处在低位区间

从估值水平来看，目前整个A股的估值处在历史低位。上证指数、创业板指的市盈率历史分位点分别为23.46%、0.04%、市净率的历史分位点分别为1.37%、4.64%。（数据来源：wind，数据统计区间：2013.10.25-2023.10.24）

数据来源：wind，截至2023.10.24

经济端，前三季度国内生产总值（GDP）为913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2，超出市场预期，PMI也连续回暖，经济正在缓慢复苏。（数据来源：国家统计局）

政策端，不管是活跃资本市场的四大政策，还是中央汇金入市增持，亦或是四季度即将增发的1万亿元国债，有利于权益市场回暖的政策因素正在不管积累，悲观情绪逐步释放。

展望未来：复苏进行时

过去两年的市场调整，一方面是因为上涨过多带来的调整需要，另一方面是全球经济进入紧缩周期，中国进入去杠杆阶段，特别是房地产进入去库阶段，短期经济复苏缓慢。

但从长期来看，随着美国通胀的不断下降，美元加息即将见顶，有望进入新一轮宽松周期。

同时，国内方面，虽然房地产作为经济主要拉动力的作用正在下降，但新的经济动力正在发挥作用。比如，2023年9月，中国汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，环比均增长10.7%，同比分别增长6.6%和9.5%，产销量均创历史同期新高，延续了增长态势。其中，前三季度，我国汽车出口338.8万辆，去年全年出口量为311.1万辆，已成为全球第一大汽车出口大国。（数据来源：中汽协）

出口方面，也环比改善。海关总署数据显示，出口数量由减转增，回升势头更加巩固。8、9月出口规模连续扩大，环比分别增长1.2%和5.5%。结构上，出口也呈现优化，锂电池、电动载人汽车、太阳能电池“新三样”产品出口值连续14个季度保持了两位数增长。

因此，尽管之前国内经济的复苏节奏受内外部环境的影响，但总体的方向并没有改变，而经济是权益市场改善的根本原因。

以底线思维来考虑，即便未来经济复苏不及预期，力度更大的货币端和财政端的政策也将推动股市重新回归价值。

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