据新华社，中央财政将在今年四季度增发国债10000亿元，作为特别国债管理，全部通过转移支付安排给地方，用于支持灾后恢复重建、提升防灾减灾救灾能力。

增发国债和调整预算，意味着财政转向更为积极。据中信证券测算，增发国债后，今年财政赤字率将提高至接近3.8%，对四季度及明年的GDP增长，有望起到显著的抬升作用。

万家基金认为，本次举措显示中央稳增长扭转经济预期的明确意图，打消了短期稳增长进入观察期的疑虑，同时意味着中央加杠杆的意愿上升，后面空间较大，因此短期和中期都对促进经济信心恢复有明显作用。预计有望提振股市，债市略承压，不过市场之前已经演绎了一段时间，如果央行降准配合，债市压力可能缓和。

中信证券认为，对债市而言，在支持信贷增长和实体经济修复的目标下，央行有较大概率在四季度降准，也不排除降息操作。若宽货币取向得以验证，财政发力对债市的影响或将体现为利空出尽的逻辑，长债利率调整后将具备较强配置价值。

天风证券指出，今年以来，市场机构在债市上的行为比较保留与克制，因此即使有影响，但冲击程度可能低于去年四季度。如果后续债市确有调整，可在票息较为舒适的位置进行配置。

债券投资的收入，主要来源于票息收入和资本利得，其中票息收入比较稳健。中证综合债指数的走势代表了含票息的价格变化，Wind数据显示，近十年间，该累计上涨了 48.56%。（数据来源wind，2014.10.8-2023.9.28）

可见，正是由于票息收益的存在，长期来看债券投资能够贡献较为固定的收益，因此人们往往把债基称为“固收产品”，债券类资产也能较好地满足了底层资产配置的需求。

总的来说，近期债市虽然波动，但后续随着利空的消化和估值吸引力的提升，债市的机会或已大于风险。对于以资产配置为目的的投资者来说，“不折腾”可能是更明智的选择。

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