【上周市场回顾】

资金面

为了对冲政府债发行缴款以及税期临近影响，央行在上周五加大了对公开市场的投放力度，并且对上周到期的5000亿MLF超量平价续作了7890亿，公开市场累计净投放高达10770亿。但即便是央行大额投放也难以缓解资金的紧张局面，上周资金利率节节攀升，R001从周一的1.81%上升至周五2.36%，R007从周一的2.02%上升至周五3.01%，回购成交量从前一周的7.4万亿大幅缩减至5.8万亿水平。1年国股存单跟随利率债走势从前一周的2.50%继续攀升至2.56%，最高一度逼近2.60%关键点位。

固收+

上周国内股市连续下跌，万得全A跌幅4.27%，标普500上周跌幅2.39%，美元指数上周下跌0.49%，美元兑人民币汇率上涨0.15%，上周南华黑色指数下跌0.68%，CRB商品指数上涨0.72%，NYMEX WTI原油上涨0.70%，从债市看，上周10年美债收益率上行22BP，国内10年期国债收益率上行2.75BP，10年期国债期货主力合约T2312下跌0.22%，中证转债指数下跌2.68%。

权益市场上周连续下跌，上证指数跌破3000点，周五收于2983点，美元兑人民币汇率微涨，北向资金全周净流出240.46亿元。周三公布国内三季度GDP数据，数据超预期，但市场解读为政策后续发力概率降低，且受到十年期美债收益率上涨至5%影响，权益市场情绪较为负面。

【本周市场展望】

经济基本面-三季度经济数据点评

10月18日统计局公布三季度主要经济数据，GDP当季同比4.9%，累计同比为5.2%，环比1.3%（前值为0.8%），经济数据超市场预期。

首先，三季度经济数据超预期，从GDP增长的贡献率看：最终消费对三季度的贡献达到94.8%，资本形成贡献22.3%，净出口为-17.1%，经济超预期主要是消费贡献。9月份社零同比增长5.5%，亦是大超市场预期的均值4.9%。

其次，统计局有关负责人表示“四季度GDP只要同比增长4.4%以上，就可完成全年增长5%左右的目标”，对应的环比在0.6%。二季度经济走弱，环比也在0.8%，实现全年5%左右的目标增速已经基本没有悬念。

再次，GDP平减指数仍为负，指向总需求不足的仍然存在。房地产行业的颓势仍在延续，地产链相关的消费亦在回落。

【固定收益投资策略】

固收+方面

权益市场中长期来看处于估值偏低的底部区域，随着三季度经济数据超预期，预计全年完成5%的目标压力不大，市场近期对政策的预期减弱，权益市场整体走弱，建议保持谨慎关注右侧信号。结构上，关注稳增长、高股息的防守板块，可结合估值情况关注基本面向好的汽车和消费降级类的消费品，中长期可以关注半导体周期见底后的电子、业绩有改善的计算机、传媒和通信等方向。商品方面，原油和贵金属在地缘政治影响下短期走强，表征国内需求的黑色板块受需求仍然偏弱影响有一定压力。转债市场近期估值调整，需要等待权益及债市进一步企稳的信号。

#我国将增发1万亿元国债#

$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$

$国金惠丰39个月定开债(OTCFUND|009839)$

数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind

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