各位$中邮消费升级(OTCFUND|003513)$的持有人大家好，我是基金经理陈梁。近期市场波动加剧，沪指跌破3000点，不少投资人朋友发出灵魂拷问：3000点都守不住了…行情还有希望吗？

市场震荡回调导致账户亏损确实情绪压力会比较大，但投资终归是理性的事情，与其因为下跌丧失信仰，不如复盘回调的原因。

节后的这轮下跌，我们认为或主要归因于以下两点：

1、继非农数据超预期之后，美国零售数据增速再超预期，经济继续体现韧性，此外美联储包括鲍威尔在内的多名联储官员进行公开市场预期管理，暗示可能进一步加息或延长停息周期，这对全球的风险资产都意味着估值端的压力。

2、巴以地缘摩擦的升温提升了市场避险情绪，美债长端利率快速上行导致北向资金大幅流出，继而冲击A股市场。

因此短期来看，市场的避险情绪尚需时间消化，弱势震荡或仍是主旋律。但从中期维度，我们依然认为包括地产政策放宽在内的一系列稳经济政策在9月中旬集中落地，有利于经济底、业绩底的确认，市场中期反转的趋势已经初步形成。四季度中后期，随着海外美债利率快速上行的冲击逐步出清，以及国内价格与库存周期的修复进一步确认，指数有望逐渐进入弱反弹阶段。

当下还没到丧失信仰的时候，熬过黎明前的黑暗，稳住，曙光自会到来！

最后也跟大家分享下$中邮消费升级(OTCFUND|003513)$的后续策略。从“十一”期间的商旅和消费情况来来看，出行需求人流旺盛但消费支出力不足，显示出消费复苏依然是结构性的，整体基本面缺乏亮点。考虑到风险资产估值承压及消费结构性复苏情况，未来消费升级会重点挖掘以下大消费板块中相对最强的两个方向：

1、 奢侈品等超高端和受益消费降级等极致性价比方向；

2、 在AIGC浪潮下最突出变化的游戏和教育等方向。

再次感谢大家对中邮消费升级的关注和支持，有问题欢迎随时交流。

风险提示：上述行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮消费升级是混合型证券投资基金，理论上其预期风险与预期收益水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特征性与相关风险，具有相应风险承受能力，谨慎投资。