投资回顾

组合在7-8月保持了较高的组合杠杆和久期水平，博弈货币宽松带来的期限利差、信用债利差压缩机会，9月份逐步降低仓位应对市场预期调整。

投资策略

2023年三季度国内经济持续修复，债券市场多空交织，走势震荡。三季度经济数据低位整固，CPI、PPI数据回升，制造业PMI触底反弹，工业高频数据有所改善，国内经济基本面稳中向好。在政策方面，7月政治局会议提出加大宏观调控力度，稳增长、促消费政策持续出台，一线城市地产政策有所放松，国内经济增长预期持续改善。在货币政策方面，央行三季度实施降息降准，释放流动性宽松信号，商业银行推进存量房贷利率下调以及存款利率下调，债券市场受益于广谱利率的下行，仍取得较好表现。在信用方面，三季度理财规模持续扩张，市场配置需求较为旺盛。政治局会议提出一揽子化债方案，市场对于城投债信用风险的担忧大幅缓解，中低等级城投债信用利差显著压缩。全季度来看，债券市场收益率先下后上，10年国债利率从2.64%上行4bp至2.68%，3年AAA评级信用债收益率从2.78%上行11bp至2.89%。

数据来源：鹏华丰盈债券基金2023年三季报 注：本基金与基金经理王志飞共同管理

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$鹏华丰盈债券(OTCFUND|003741)$