10月以来转债市场表现较权益更弱，转债压溢价率、杀估值，我们推测与债券市场回调、固收+资金止损相关。

自7月底以来，转债跟随权益市场回调，截至10月18日，中证转债指数累计下跌4.47%，更进一步来看，大盘转债起到了一定缓冲作用，按照可转债等权指数来计算，累计下跌约5.99%，由于没有资金护盘，更多数量的中小市值标的在本轮回调中跌势更大。

本轮回调是由多方面因素共同促成：首先，海外市场整体动荡叠加美债收益率持续提升美元走强，人民币汇率承压，自7月底以来外资持续净卖出、减持A股约1500亿元，在成交清淡的市场背景下成为主导走势的绝对力量；其次，国内经济回暖但人民切身体感不明显，整体缺乏信心、做多意愿不强，反馈到市场里，也就仅有少数题材热点支撑人气；回归到转债市场，10月以来转债市场表现较权益更弱，转债压溢价率、杀估值，我们推测与债券市场回调、固收+资金止损相关。

目前上证指数已经临近3000点关口，我们认为这既是信心的重要分水岭，也是长期价值的心理底部区域，而经历短期的大幅调整，目前转债市场整体估值也来到了年内约5.1%水位，低、中高平价区转股溢价率已低于2022年4月底水平，平衡区略显坚挺，但距离上轮估值低点也较近。转债市场调整往往体现出一定滞后性，历史经验上来看，权益上涨的尾声转债估值体现刚性，而权益下跌的尾声体现为转债溢价率的大幅压缩，21年11月如此，22年4月和10月亦是如此。若后续权益市场回暖，估值回归低位的转债市场或有更好买点。

@天天精华君 @问答小天

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