近期，权益市场低迷，债券市场震荡，很多计划布局养老FOF的同学都在观望。养老FOF当前是不是布局良机，我们看看华泰紫金稳健养老目标一年持有FOF的基金经理方宇翔怎么说。

 1. 过去五年养老FOF的表现如何？

方宇翔：过去五年，偏债混合型FOF指数年化收益率达到了4.2%，最大回撤是6.5%。同期，如果我们按照：“中债综合全价(总值)指数收益率×80%+中证800指数收益率×15%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%”，也就是华泰紫金稳健养老目标一年持有(FOF)的业绩基准来看，过去5年是2.8%的年化收益和-12%的回撤。

由此可见，指数的表现已经超过我们的业绩基准，而且也超过沪深300以及中债全价指数等。

2. 现在是否是一个布局养老FOF的好时机？

方宇翔：现在权益市场处于底部区域是大部分人的共识，包括政策底、情绪底、经济底等，但很难预测什么时候市场能够反转，只能说当前可能是适合布局的底部位置。目前权益市场估值属于偏便宜的位置，因为企业盈利相对较差，所以估值没有到极值，这个点不是太有利。 

但从情绪指标、经济基本面指标来看，基本已到底部跌不下去的情况。未来经济复苏大概率不会很快，V型反转可能不太实际，圆弧形的底部概率较大，基本面逐渐地有一个向上的弹性。大家都在交易未来的预期，只要预期能够逐渐向好，有向上的这样一个斜率在，我觉得市场很难再出现新低。 

债券市场我们认为整体是震荡走势，走熊、走牛的概率都不大。债券走熊需要资金面收紧或利率上升，当前没有足够强的论据支持。同时债券市场缺少利率进一步大幅下降的基础，经济也是逐渐恢复的过程中，所以震荡的概率更高。

华泰紫金稳健养老目标一年持有FOF或迎布局良机

4点逻辑支撑当前或是布局华泰紫金稳健养老目标一年持有FOF的好时机：

1. 华泰紫金稳健养老目标一年持有FOF以固收打底，获取债券市场的Beta收益，低位布局少量的权益资产，整体上属于“固收+”的产品定位。

2. 华泰紫金稳健养老目标一年持有(FOF)因为权益中枢比例只有20%，所以在建仓期开始时，我们是逐渐稳步建仓的一个过程，希望把回撤控制在不要超过3%。
3.拟任基金经理方宇翔，厦门大学应用数学与数理金融双学士，上海交通大学金融学硕士，拥有5年大类资产配置及基金分析经验、3年投资经验。

4.权益市场政策底、情绪底、经济底共振；债市震荡，贝塔收益稳定，华泰紫金稳健养老目标一年持有FOF当前可能是不错的配置时机。

5.基金代码：019608，发售时间：10月11日-24日，每个开放日可申购，每笔份额的最短是有期限为1年。

 $华泰紫金稳健养老目标一年持有(FO(OTCFUND|019608)$

养老不是小事，拟任基金经理方宇翔和公司自有资金同时跟投是我们最大的诚意。在投资的马拉松上，我们始终认为持有人的利益永远是第一位的，朝乾夕惕，抱诚守真，希望可以不负所托，力争为大家带来长期稳健的回报。

风险提示：本材料不作为任何法律文件。本材料中包含的内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，不代表任何推荐或观点。不同时期，华泰证券（上海）资产管理有限公司可能会发出与本材料所载观点、意见、评估及预测不一致的其他材料。请投资者理性判断并独立决策，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。本文中涉及基金属于混合型基金，产品风险等级为中风险，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。跟踪指数的过往业绩不代表该指数或本基金的未来表现。基金不同于银行储蓄与债券，基金投资人有可能获得较高的收益，也有可能损失本金。华泰紫金稳健养老目标一年持有FOF可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。投资有风险，投资人在进行投资决策前应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，充分了解本基金的产品特性，并自行承担基金投资中出现的各类风险。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。基金投资需谨慎。