当前市场的低波动率或较难持续。不管是市场对于中国经济弱复苏的交易，还是对美国在紧货币宽财政的情况下经济仍存在一定韧性的交易，目前或已经偏尾声。这意味着，当前位置对中国经济和市场过度悲观的意义或不大。但在另一方面，我们能看到，不管是估值、财政还是货币，关注结构性机会。

行业配置维度，杠铃型配置，适当关注顺周期，但也不忽略长期成长，战略性看好红利。当前市场处于预期修复的阶段，预期修复之后，需要进一步观测经济的兑现情况。综上，我们认为当前兼具顺周期属性和成长属性的机械以及电子值得关注，同时，对于具有成长性的机器人、MR、AI等方向亦不能忽视。当前经济处于复苏早期的弱运行状态，叠加中债下行美债上行的宏观环境，红利策略在该阶段有望迎来较好的表现。考虑到公募偏股基金发行走弱和美债利率的强势，以及红利策略在海外长期相对指数有一定超额，红利风格或许是阶段性比较强的品种。

主要大类资产的波动率处于相对低位。主要大类资产中，黄金和原油的波动率处于相对低位，这或意味着当前经济的状态可持续。但作为全球商品定价锚的美债波动率却处于历史相对高位。这和股与商品的低波动率形成鲜明对比。

美债的期权波动率处于历史相对高位

数据来源：Wind；统计日期：2017/1/30-2023/10/03。市场有风险，投资需谨慎，上述数据仅为市场过往表现的统计，不作为任何投资建议。

财政整体相对偏紧，对权益市场有一定的影响，历史上财政偏紧的阶段较难有大的权益市场的行情，当前财政偏紧的状态没有发生根本性的变化。货币整体宽裕但边际在变紧，对权益市场也有一定的影响。

$申万中证申万电子行业投资指数(LO(OTCFUND|163116)$：申万菱信指数投资部负责人赵兵掌舵，紧密跟踪中证申万电子指数，根据申万二级行业分类，半导体占比50.6%，消费电子占比20.8%。

$申万菱信沪深300价值指数A(OTCFUND|310398)$：聚焦大盘风格，拥抱中特估。截至2023年6月30日，沪深300价值指数的成分股中，央企国企比例合计超过61%。

$申万菱信安泰瑞利中短债A(OTCFUND|006609)$: 力争为投资者在震荡市中获取更好的投资体验，中短债久期适中，弹性较好，风险相对可控，助力闲钱理财升级。

数据来源：Wind 截至：2023.6.30。市场有风险，投资需谨慎。上述数据仅是对截止日相关指数行业分布的统计，未来可能发生变化，不构成任何投资建议。

风险提示: 市场有风险，投资须谨慎。上述内容不作为任何投资建议，上述列举的关注行业不代表未来实际投资方向，不构成对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证，不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。观点仅代表当时看法，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。