#医药股走强，能抄底吗？#

医药作为能够产生长期回报的板块之一，发展尤受关注。在经历了一定时间的低迷之后，近期的医药板块可谓“守得云开见月明”。9月份，申万医药指数整体上涨4.30%，跑赢沪深300指数6.31%。上周，医药更是再接再厉，11日至13日，连续三天上涨，在13日涨幅前十的细分板块中，医药相关概念占据7席，表现突出。

反复活跃，受何催化？

医药反腐造成的短期扰动弱化。今年关于医药的整顿政策使得医药行业出现了不少回撤，但随着时间的推移，上述利空的影响已经得到有效消化；9月9日，国家卫健委发表以“把稳政策基调，推进医药腐败集中整治”为主题的讲话，强调反腐工作要与医药界辛勤付出、无私奉献的绝大多数分开，本次讲话有效缓和了政策带来的担忧情绪，自9月中旬以来，医药领域多个核心学术会议已经陆续恢复召开，对医药生物行业起到较大提振作用。

减肥药、创新药等概念的活跃带动板块反弹。有消息称，美股减肥药概念股诺和诺德的GLP-1药物司美格鲁肽不仅在减肥上效果明显，而且在降低心血管疾病上同样有着出色的临床试验结果，使市场对减肥药行业发展充满期待，而随着GLP-1类药物市场发展势头强劲，国内多家创新药企也纷纷布局，涉及原料药、CXO服务、药物研发等产业链环节，助推投资者对板块的投资热情。

布局最佳时机来临？

从估值来看，虽然近期医药板块的上涨使估值得到提升，但由于过去一段时间的调整，板块估值严重受挫，截至10月13日收盘，申万医药生物指数市盈率仍处在近十年的17.22%的位置，处于低位区域，上行空间较大。

短期内，经济逐步复苏带动业绩的提升。此前，医药行业的调整受经济影响明显，随着复苏节奏的推进，医药行业整体业绩向好，中药、化学制剂、医院、医疗设备等行业业绩均实现较快增长。目前，多家医药上市公司披露了三季度业绩预告，超80%的公司业绩可喜，呈现复苏和向上趋势。

国金证券表示，医药板块经过长期调整和基本面政策面预期沉淀，底部特征清晰，伴随行业政策风险逐步出清和院内外诊疗需求改善，基本面、政策面、资金面有望形成合力，市场加配医药行业的倾向强烈，而三季报后医药板块业绩和政策预期进一步趋于稳定，可能展开更高级别的行情。

中长期来看，政策红利将持续释放，医药板块或具备更高的弹性。此前，国家重要会议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》，针对创新药研发推广给出了新的要求。会议指出，创新药的研发支持仍是未来医药板块发展的重要方面，未来将针对性地给予全链路支持，不断提升产业的市场竞争力。随着政策强调加快补齐医疗资源短板弱项，医疗新基建或将成为当前医疗建设的重要方向。财政支持下，专项债、财政贴息贷款等融资模式日趋多元，预计总投资规模或将达万亿级。

人口老龄化程度的加深促使消费升级。当前我国人口老龄化程度加深，“十四五”期间中国或进入中度老龄化社会，继而带来巨大的医药消费市场，老龄化和慢性非传染性疾病的叠加医药消费，是行业重大的发展推动力。作为我国国民经济的重要组成部分，医药行业对保护和增进人民健康、提高生活质量、促进经济发展和社会进步具有十分重要的作用。随着人民生活水平的提高、人口老龄化加速，医疗保健需求不断增长，医药行业越来越受到公众及政府的关注，在国民经济中占据着越来越重要的位置。未来，医药需求将持续增长。

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