【上周市场回顾】

一级市场：非金融企业短融、中票、企业债、公司债发行量、偿还量、净融资额（与前一周比较）。

二级市场：9月22日至10月8日，信用债收益率涨跌互现，中短端城投债则整体下行，信用利差以走阔为主，短端走阔幅度更大，资金面及债市震荡下，信用利差压缩难度加大。分阶段来看，节前最后一周，信用债市场经历先上后下行情，周一、周二上行，周三、周四情绪有所好转。

【投资策略】

信用债市场资产荒的格局延续，资本利得获取难度加大下，可重点关注信用债票息价值，中短久期、高资质信用债的票息策略较优。城投债方面，内蒙古、天津特殊再融资债相继启动发行，对市场短期情绪的带动仍会持续，但长期看部分地方财政困境仍难以解决，对于当前城投债，短期可关注部分化债政策利好区域的结构性机会，长期仍要有底线思维，建议挖掘剩余期限1年内化债利好区域或中部省份城投债的机会。二永方面，此轮调整后高资质二永债的性价比开始显现，可跟随利率债趋势逐步小量择机交易活跃的大行、股份行。地产债方面，广州多区放开限购，监管表示拟设立城中村改造专项借款，并鼓励银行提供专项贷款。核心城市土储大或有一定政府职能的央国企值得关注，而布局级城市项目较多的房企难言改善，业绩持续承压，需要规避。

存单方面，月初资金面大概率转松，一年国股存单预计将回落至2.40%-2.48%区间，重申一年国股存单在2.45%-2.5%具备较高的配置价值。

$国金及第中短债债券A(OTCFUND|003002)$$国金及第中短债债券B(OTCFUND|015312)$

数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind

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