A股市场回顾

宽基指数（0925-0928）：本周市场震荡。

A股方面：科创50上涨0.56%，上证综指下跌0.70%，创业板指下跌0.47%，沪深300下跌1.32%，中证500下跌0.14%，深证成指下跌0.68%，上证50下跌1.72%。

海外方面：道琼斯工业指数、英国富时100指数、日经225指数、恒生指数、标普500指数、纳斯达克指数均为下跌。

行业表现（0925-0928）

上周涨幅居前五的行业分别是：

通信（7.94%）、电子（6.69%）、计算机（5.55%）、房地产（4.65%）、建筑装饰（3.88%）。

上周跌幅居前五的行业分别是：

汽车（-2.40%）、煤炭（-2.01%）、食品饮料（-1.91%）、电力设备（-1.73%）、商贸零售（-1.50%）。

小结：震荡持续，金秋可期

节前一周A股窄幅波动，避险需求升温，主要宽基指数多数震荡整理。上证指数小幅回调0.7%，沪深300下跌1.3%，创业板指、科创50指数单周分别下跌0.5%、上涨0.6%。增量资金方面，北向四天净流出175亿，依旧是对市场走势影响最大的边际资金。节前避险情绪升温，市场成交延续低迷。临近中秋国庆长假，市场观望情绪浓厚。市场日均成交额略升至7063亿元，延续低迷。

结构上看，生物医药、工业机械、油气等板块表现相对较好。生物医药板块主要由于前期超跌后延续反弹、医药反腐的影响有所减弱等催化。工业机械板块主要由于全国新型工业化推进大会召开，新兴工业化相关政策催化。油气板块表现较好主要原因在于美联储鹰派立场推高美元指数，俄罗斯成品油出口禁令及美国库欣地区原油库存降至低位支撑原油期价震荡回升。

9月中国制造业PMI向上突破临界值，且多项指数同步回暖，显示经济回升的动能不断增强。一系列政策合力起效后，后续政策仍有加码空间，国内经济拐点逐渐明确，并将得到数据不断验证。市场成交快速缩量，预示着卖盘消化已近尾声，市场底部正在夯实。四季度预计国内经济或延续弱复苏，同时随着之前政策的进一步落实，以及新政策进一步实施，中长期经济企稳向好的概率大。

近期，随着经济数据的边际改善，外资机构开始上调对中国经济增长的预测，美元指数、美债利率带来的边际影响似乎也趋于边际减弱。展望下一阶段，A股的主基调可能就是一个基于国内经济数据边际改善的“修复”行情，外部因素的扰动在明显下降。整体而言，当前市场处于情绪低点，经济数据的连续边际改善，尤其是9月中采PMI重回扩张区间，这既是后续市场情绪能够修复的推动因素，也是近期外资上修对国内GDP预测的原因。叠加节日期间外围波动较大，A股后市或探底回升，金秋行情可期。

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