上周市场回顾

节前一周央行公开市场操作累计实现净投放11.570亿元，整体基调是呵护跨季资金面。全周来看，资金利率明显上行，主要是国债缴款规模较大，且受长假影响机构跨季融出较为谨慎。节后资金利率有望小幅下行，节后第一周2.4万亿OMO到期，关注央行后续操作。

现券方面，节前一周1年期国债收益率下跌3bp，10年期国债收益率下跌0.25bp，节前最后一个交易日结束了连续几日的股债双杀，国债期货强势反弹收涨，现券收益率普遍下行。信用债收益率则由于节前资金面较紧因素出现普遍上行，信用利差大多走阔，交投清淡。

重点关注事件

PMI时隔5个月重返扩张区间。9月30日，国家统计局发布采购经理指数，其中9月制造业PMI为50.2%，比上月上升0.5个百分点。

假期消费市场火热，据文化和旅游部6日公布的中秋节、国庆节假期文化和旅游数据显示，假期8天国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，较2019年增长4.1%:实现国内旅游收入7.534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，较2019年增长1.5%。

10月3日，30年期美债收益率升至5%，10年期一度飙升至4.8%，为2007年以来最高水平。美元指数保持强势，现报107.17。由于美国劳动市场数据强于预期，强化了美联储将在更长时间内维持利率在更高水平的预期，美联储多位官员也发表了鹰派言论，不排除进一步加息的可能。

后市展望

展望后市，9月PMI重回扩张区间，双节期间消费数据较好，反映经济基本面边际改善，后续不排除有更多的刺激政策出台，将压制债市收益率下行空间。但债市出现单边调整的概率也不大，一方面节后资金面有望重回较为宽松的态势，另一方面房地产行业回暖态势不及预期，在一系列提振政策出台后，除部分一线城市销售有所好转外，二三四线城市销量并未明显好转，长假期间销售面积也不及往年。因此，债市短期保持区间震荡的概率较大。

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