一、债场综述

上周内资金利率维持相对高位，周四周五小幅回落，市场无风险收益率整体维持震荡走势，周五，受市场风险偏好大幅提升影响，市场整体收益率大幅反弹，全周收益率曲线整体上行了3-5bp，跨季前，流动性预期仍然相对谨慎，短端上行的更多。利差较大的品种受益宽信用推进，继续受市场追捧，表现最强。

货币市场方面，央行全周逆回购净投放5520亿，资金利率先上后下，主要是缴税以及央行持续净投放的影响，7天受跨月影响，上行较多。周五R001加权平均利率为1.7858 %，较前一周跌4.87个基点；R007加权平均利率为2.2554 %，较前一周涨23.13个基点。周内政府债净融资1546亿，1年国股NCD上行到2.45%，周内上行0.5bp。

二、影响债市主要因素及事件

资金利率：

央行全周逆回购净投放5520亿。央行继续14天逆回购投放，跨月资金价高但量仍然供给较大。本月LPR仍然维持不动，1年3.45%，5年4.2%。

本周央行全周逆回购到期7660亿元，政府债净缴款（发行缴款剔除到期）升到3415亿元。跨季前最后一周，央行公开市场操作对于资金面影响较大。

其他：

美联储9月议息会议按兵不动，决议声明显示12名官员预计2023年还将加息一次，七人预计剩余时间内将继续按兵不动；点阵图预计美联年内仍将加息一次，2024年将降息两次。点阵图意外鹰派。软着陆是一个目标，并不是基准。美联储会议后，市场对于年内再度加息的预期提升，明年整体降息的节奏和幅度预期下调。

三、债市展望

上周市场无风险利率以震荡为主，周五受市场风险偏好明显好转影响，出现明显反弹，全周利率继续上行。从市场影响因素上看，虽然资金利率出现回落，但对于跨月资金面以及未来的资金仍抱一定的谨慎心态；基本面恢复仍在持续，短期对于政策进一步加码的预期仍然较高；国债供给放量后，市场担心未来一段时间发行量仍然将维持高位。但从机构行为数据上看，在经过连续的利率上行后，市场需求继续恢复，市场杠杆有所企稳，对于跨季后的行情修复有一定期待。

本周是国庆长假前的最后一周，跨季资金面仍然对于市场预期有较大影响。如果央行公开市场偏宽松，资金面明显缓解，则市场需求可能进一步提升。整体上看，十年国债在2.7%附近有一定支撑，利率将维持区间震荡，定价偏差的机会仍在，短期票息策略的优势仍然较大。

$圆信永丰强化收益A(OTCFUND|002932)$

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