近年来在资管新规落地、银行净值化转型的背景下，银行理财产品的收益率出现了波动。越来越多的小伙伴开始寻求更高收益率的产品，这给二级债基提供了良好的发展契机。WIND数据显示，二级债基从2020年开始进入快速发展期。截至2023年8月末，二级债基数量超过500只，资产净值超过1万亿元。

相比于纯债基金，二级债基的进攻性更强，有机会通过权益资产增厚收益；相比于权益基金，其波动风险又更小，具备一定的防守能力。WIND数据显示，近10年（2013.8.1-2023.7.31），万得混合债券型二级基金指数年化平均收益率为5.95%，高于万得中长期纯债型基金指数的4.62%；万得混合债券型二级基金指数年化波动率为5.34%，低于万得普通股票型基金指数的22.07%。整体而言，二级债基通过股债搭配，有助于降低组合整体波动性，从而改善投资体验。

鑫元基金将于9月28日新发二级债基——鑫元浩鑫增强债券型证券投资基金（基代码：A类：018682 C类：018683），拟由两位“高研值”博士基金经理陈浩与刘宇涛共同管理。根据招募说明书，该产品以绝对收益为导向，投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%；投资于股票、存托凭证、可转换债券（可分离交易可转债的纯债部分除外）、可交换债券的比例合计不超过基金资产的20%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。

$鑫元浩鑫增强债券A(OTCFUND|018682)$

$鑫元浩鑫增强债券C(OTCFUND|018683)$

一、固收打底，量化添色，追求绝对收益

与大部分二级债基相比，鑫元浩鑫增强债券将从绝对收益的角度切入，使用量化模型捕捉市场信号，再用量化多因子模型努力实现对权益市场指数的增强。

鑫元浩鑫增强债券固收端主要以高性价比固收资产打底，通过利率交易与杠杆控制，努力为组合积累安全垫；量化端，首先使用海量数据汇总市场大格局信号，将市场分为春（震荡上行）、夏（趋势上行）、秋（震荡下行）、冬（趋势下行）四个状态，分别制定组合的权重分配；在春天格局下，增大股票仓位，提高多因子组合比例；在秋天格局下，降低持股比例，提高固收仓位。然后，通过多因子选股模型全市场精选个股，同时放开跟踪误差限制，努力为投资者创造超额回报。此外，持续提炼创新因子、迭代模型，保持量化模型的有效性。

与主动选股相比，量化选股模式是基于事先设定的规则和模型进行投资决策，可以减少主观判断和情绪的干扰。此外，也可以避免人为操作中可能出现的冲动交易或情绪驱动的决策。

在量化投资领域，鑫元基金配置了强大的计算资源，采用了先进的分布式调度技术，实现复杂的模型训练和分析，并进行持续快速的迭代和模型更新，从而做出更为精准的投资决策。

二、双博士组合，联袂管理

除了特色化的投资策略，鑫元浩鑫增强债券将由两位博士基金经理陈浩与刘宇涛拟任基金经理。

据公开资料显示，陈浩，南京大学经济学博士，具有扎实的研究基础，擅长数据分析，能够把投资和研究紧密结合起来，并对投资组合进行精细化管理；同时，他具有银行自营和基金投资的工作经历，擅长利率债投资和交易，择时及择券能力突出。根据海通证券数据，截至2023.7.31，其管理的偏债混合型基金鑫元安鑫回报A近2年(2021.8.2-2023.7.31)业绩同类排名前28%，债券型基金鑫元富利三个月定开债近2年(2021.8.2-2023.7.31)业绩同类排名前23%，鑫元合丰纯债A近1年(2022.8.1-2023.7.31)业绩同类排名前22%。

该产品的另一位拟任基金经理刘宇涛，是上海交通大学工学博士，哥伦比亚大学联合培养博士研究生，投资覆盖面广，对量化多因子、行业研究与衍生品投资均有涉猎；注重绩效归因，擅长在投资实践中不断反思和进化，不局限于数据挖掘，乐于积极探索个股背后逻辑。他在管的产品鑫元中证1000指数增强A自2022.12.5以来（2022.12.5-2023.7.31），累计收益率为7.58%，同期业绩比较基准为-2.30%，超额收益为9.88%。

站在当下时点，陈浩认为，“稳增长”政策与“一揽子化债方案”正逐步落地，国内经济企稳复苏的大方向较为明确。在我国经济增长模式向“高质量发展”切换的背景下，整体经济复苏的节奏与斜率相对较缓。基于央行对资金面的呵护与机构投资者的配置需求，债市短期或有调整，但调整空间有限，长期来看，利率中枢仍将呈下行走势，对债券市场或可保持乐观。

刘宇涛认为，当前权益市场具有较高的配置性价比。一方面，当前权益市场的底部特征明显，政策底已经显现，但市场底仍在酝酿。截至8月底，沪深300股债性价比指标达到2016年以来90-95%分位数（数据来源：Wind）。另一方面，重要会议中“活跃资本市场”的表述具有较大的意义。一系列“稳增长”策略的落地，国内经济企稳复苏的方向较为明确，长期来看，权益市场的走势值得期待。从量化大格局信号角度来看，当前处于市场中期有压力的“秋天”格局，但可以期待四季度转春。那些具备业绩支撑的优质标的是当前最好的“避风港”。

数据来源：据2023.8.3海通证券研究所统计显示，截至2023.7.31，鑫元安鑫回报A 近2年排名196/710，鑫元富利三个月定开债近2年排名311/1374，鑫元合丰纯债A近1年排名365/1664。产品业绩经托管行复核，业绩比较基准来源于Wind 。

备注：

1. 拟任基金经理陈浩：6年金融行业从业经验，经济学博士。历任中国农业银行金融市场部债券高级交易员、平安银行资金运营中心债券投资经理。2021.6加入鑫元基金，历任固收投资经理，2021.12起担任基金经理。

2. 据各期定期报告显示，截至2023.6.30，陈浩在管的其他同类基金历史业绩：

鑫元合丰纯债A/C成立于2014.12.16，2016.12.27鑫元合丰分级债券型证券投资基金转型为鑫元合丰纯债债券型证券投资基金，陈浩自2021.12.13起担任该基金基金经理，详情请见基金公告。鑫元合丰纯债A业绩表现/业绩基准为：2018年：6.13%/2.10%、2019年：3.68%/2.10%、2020年：2.15%/2.10%、2021年：3.98%/2.10%、2022年：3.04%/2.10%、2023年（1.1-6.30）：1.78%/1.04%；鑫元合丰纯债C业绩表现/业绩基准为：2018年：6.03%/2.10%、2019年：3.57%/2.10%、2020年：2.03%/2.10%、2021年：3.88%/2.10%、2022年：2.94%/2.10%、2023年（1.1-6.30）：1.73%/1.04%。

鑫元淳利成立于2018.7.11，陈浩自2021.12.13起担任该基金基金经理，业绩及基准表现分别为：2018年（7.11-12.31）：2.21%/3.90%、2019年：1.72%/4.96%、2020年：4.34%/3.05%、2021年：4.18%/5.65%、2022年：2.65%/3.49%、2023年（1.1-6.30）：1.87%/2.98%.

鑫元承利成立于2019.3.1，陈浩自2021.12.13起担任该基金基金经理，业绩及基准表现分别为：2019年（3.1-12.31）：3.05%/3.87%、2020年：4.82%/7.04%、2021年：9.74%/13.08%、2022年：2.49%/3.49%、2023年（1.1-6.30）：1.85%/2.98%。

鑫元富利定期开放成立于2019.11.13，陈浩自2021.12.13起担任该基金基金经理，鑫元富利定期开放业绩表现/业绩基准为：2020年：4.14%/3.05%、2021年：4.05%/5.65%、2022年：2.66%/3.49%、2023年（1.1-6.30）：2.43%/2.98%。

鑫元中债1-3年国开债成立于2019.11.7，陈浩自2021.12.13起担任该基金基金经理，鑫元中债1-3年国开债A业绩及基准表现分别为：2020年：1.90%/2.74%、2021年：3.51%/3.48%、2022年：2.77%/2.60%、2023年（1.1-6.30）：1.88%/1.54%；鑫元中债1-3年国开债C业绩及基准表现分别为：2020年：1.79%/2.74%、2021年：3.40%/3.48%、2022年：2.68%/2.60%、2023年（1.1-6.30）：1.83%/1.54%。

鑫元中债3-5年国开债成立于2019.11.15，陈浩自2021.12.13起担任该基金基金经理，鑫元中债3-5年国开债A业绩及基准表现分别为：2020年：1.92%/3.05%、2021年：4.41%/4.69%、2022年：3.19%/2.93%、2023年（1.1-6.30）：2.32%/2.05%；鑫元中债3-5年国开债C业绩及基准表现分别为：2020年：1.81%/3.05%、2021年：4.32%/4.69%、2022年:3.01%/2.93%、2023年（1.1-6.30）：2.23%/2.05%。

鑫元裕丰债成立于2022.7.13，陈浩自2022.7.26起担任该基金基金经理，鑫元裕丰债业绩表现/业绩基准分别为：2022年（7.13-12.31）：1.26%/1.41%、2023年（1.1-6.30）：1.76%/2.98%。

鑫元慧享纯债3个月定开A/C成立于2023.8.31，陈浩自2023.8.31起担任该基金基金经理。业绩比较基准为：中债综合指数(总财富)收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%。产品成立不足6个月，无可披露业绩。

3. 拟任基金经理刘宇涛：8年金融从业经验，工学博士研究生。历任申万菱信基金管理有限公司助理金融工程师、太平基金管理有限公司量化分析师、华宸未来基金管理有限公司投资经理。2021.6加入鑫元基金，历任权益投资经理，现任基金经理。

4. 鑫元中证1000指数增强A成立以来收益率（2022.11.28-2023.07.31）：7.58%；鑫元中证1000指数增强C成立以来收益（2022.11.28-2023.07.31）：7.29%，同期业绩比较基准为0.1%（注：产品业绩经托管行复核，业绩比较基准来源于Wind）。鑫元中证1000指数增强A/C成立于2022/11/28，刘宇涛自2022/11/28起担任该基金基金经理。

5. 刘宇涛在管的其他同类基金历史业绩：鑫元国证2000指数增强A/C成立于2023.8.10，业绩比较基准为：国证 2000 指数收益率×90%+恒生指数收益率× 5%+银行活期存款利率（税后）×5%。刘宇涛自2023.8.10起担任基金经理，产品成立不足6个月，无可披露业绩。

6. 鑫元聚鑫收益增强A/C成立于2014.12.2，陈浩自2023.5.31起担任该基金基金经理、刘宇涛自2023.3.3起担任该基金基金经理。鑫元聚鑫收益增强A业绩及基准表现分别为：2018年：4.60%/4.11%、2019年：7.20%/8.07%、2020年：0.98%/5.46%、2021年：1.07%/4.56%、2022年：-3.31%/0.84%、2023年（1.1-6.30）：1.82%/2.64%；鑫元聚鑫收益增强C业绩及基准表现分别为：2018年：4.17%/4.11%、2019年：6.77%/8.07%、2020年：0.57%/5.46%、2021年：0.66%/4.56%、2022年：-3.69%/0.84%、2023年（1.1-6.30）：1.62%/2.64%；

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基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往的业绩并不代表将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，认真判断并谨慎做出投资决策。本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于股票型基金和混合型基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。鑫元浩鑫增强债券型证券投资基金的风险等级为中低风险，适合稳健型、平衡型、成长型和进取型投资者。投资者从代销机构购买本产品的，产品风险等级和投资者风险承受能力的评定结果以及匹配规则，以代销机构为准。本材料中的信息不构成对特定公司、行业或市场的预测，也不构成投资建议，且仅代表鑫元基金在本材料成文时的观点，鑫元基金有权对其进行调整。