2023年是通信大年，在AI算力等概念的加持之下，通信板块成为今年以来最靓的仔。长期来看，在数字经济、5G、AI算力“三驾马车”合力拉动下，通信产业增长空间有望持续打开。

一、通信板块有多强？

话不多说上结论！今年以来，截至8月30日，在申万31个行业中，通信板块涨幅第一。从指数涨幅来看，国证通信指数今年以来涨幅约30%，大幅跑赢沪深300指数和创业板指数，相对大盘超额收益明显。

数据来源：Wind,截至2023.8.30。备注：国证通信指数2018-2022年涨幅分别为-31.97%、31.57%、-5.83%、4.06%、-23.79%

通信板块为什么如此争气？分析来看，主要有两大原因：

1、AI算力旋风。作为AI算力底座的光通信板块随风起舞，涨势惊人，带动通信其他细分板块随风而上，板块整体受益。

2、中特估行情。三大电信运营商今年以来表现亮眼，且他们均在通信板块占据“沉甸甸”权重，为通信板块贡献了一波正向收益。

二、多重利好加持，通信长期基本面向好

1、数字经济行稳致远

根据工信部发布数据显示，通信行业运行整体向好。经初步核算，2022年电信业务收入累计完成 1.58 万亿元，比上年增长 8%，其中，数据中心、云计算、大数据、物联网等数字经济业务快速发展，2022年共完成业务收入3072 亿元，比上年增长 32.4%，拉动电信业务收入增长 5.1 个百分点。数字经济已经成为拉动通信产业发展的主要动力。

2、5G规模10年10倍增长

根据中国信通院预测，2025年中国5G个人用户普及率将达到56%，覆盖国民经济大类将超过90%。根据前瞻产业研究院预计，到2030年，我国5G市场规模将达到6.6万亿元，相较于2020年增长10倍。5G的高速发展，带动通信产业链全线受益。

3、AI算力打开新增长曲线

AI算力大时代到来，数据传输量级暴增，光通信作为信息技术的基础设施将迎来重要发展机遇。光模块作为AI的核心底座，在光通信产业链中成本占比约为50%-60%，是最为核心的环节。2022 年全球光模块市场规模约130亿美元，根据 Light Counting 预测，2022-2027全球光模块市场规模将以年化复合增长率11%的速率稳步增长，2027年市场规模将超 200亿美元。

三、投通信，估值正便宜

国证通信指数选取A股通信产业相关上市公司编制而成，覆盖通信产业链各细分产业龙头企业，是一键投资通信板块的佳选。前10大成分股集中于光通信、电信运营商、通信设备三大领域。

数据来源：国证指数公司官网，截至2023.7.31，行业分类由嘉实基金整理，以上仅为指数成分股列示，不代表个股价值评判或者推荐

从估值角度来看，国证通信指数当前估值为20倍，处于上市以来3%分位，位于历史底部区间。和万得AI算力指数相比，通信板块估值也相对偏低，有较大提升空间。综合来看，当前通信板块估值较为便宜，入手性价比较高。

$嘉实国证通信ETF发起联接C(OTCFUND|019072)$$嘉实国证通信ETF发起联接A(OTCFUND|019071)$

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