近期，债市出现了一定程度的调整，一些债基持有人感到慌张，尤其是经历过去年11月债市大幅回调的投资者们，难免有些害怕历史重演。那么，这次调整会出现去年11月的情况吗？调整的原因是什么？展望后市，债市还有希望吗？应该怎么投？

会出现去年11月的大回调情况吗？

可能性不大！

去年底债市的大回调，很大程度是由银行理财资金的快速赎回造成的，随之债基为了应对大额赎回只能抛售债券，从而引发了债券价格的进一步下跌。因此造成了大幅回调。

而经过去年底的事件后，今年理财产品吸取了“赎回”经验教训，资产配置相对保守，增加了存款和非标资产的配置比重，并缩短估值资产配置久期，产品净值波动相应减小。

此外，近期调整过程中农商和保险等配置型机构也展现了较强的承接力量，因此理财赎回的影响可控，复演去年“赎回潮”的概率不高。

债市调整的成因不一样了，自然调整的情况就不太可能相同。各位投资者可以减少此担忧。

此次债券调整的原因是什么？ 

资金面：近期央行足量投放OMO，随着1Y期限国股存单与MLF利差收窄，月中MLF投放形成增量投放的概率加大，度过9月政府债发行和信贷冲量后资金面扰动缓解。资金面短期波动加大，但资金中枢大幅上行的风险可控。

政策面：地产政策密集发力，地产基本面企稳回升是债市调整的风险点。

情绪面：政策刺激活跃股票市场，“股债跷跷板”效应下，债券市场的情绪会受到一定影响。

后市展望

长期不必悲观，调整或是较好的配置机会。

目前，货币政策宽松基调不会动摇，资金利率短期的波动加大，但中枢较难大幅偏离政策利率上行。此外，本轮债市调整中理财赎回压力可控，配置需求对于债市仍有支撑。

但中期来看行情尚未反转，经过近期调整后10年国债收益率已回升至2.65%附近。我们认为利率继续上行的空间不大，9月份利率调整或是较好的配置机会。

投资小Tips

债券基金作为资产配置中重要的一环，可以有效平衡股市波动对我们投资账户带来的影响。如果大家在投资组合里保留一定比例的债券基金，可以在一定程度上降低账户的整体波动和投资风险，投资体验也会更好。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料仅作为投资者教育材料，不构成任何投资建议。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》 等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限。投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

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