摘  要

1、出口、通胀等数据均基本上确认底部，预计后续同比以温和抬升为主，环比也度过下降压力最大的阶段。活跃资本市场政策端仍然在发力，保险公司投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票风险因子下调，或可关注$国泰沪深300指数增强C(OTCFUND|002063)$的长期投资机会。 

2、手机品牌新品相继发布，半导体芯片终端需求有望回暖。后续来看，预计行业整体下行空间有限，下半年景气周期拐点或将显现，国$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、$国泰中证消费电子主题ETF发起联接(OTCFUND|014907)$低位布局机会或凸显。

3、近期煤炭板块表现较好，受到了淡季煤价超预期的催化。国泰中证煤炭C（008280）标的指数中证煤炭指数（399998.SZ）近12个月股息率高达9.6%，相较其他红利类指数，其股息率有明显优势。感兴趣的投资者或可继续关注$国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$。

正  文

一、大盘分析

上周A股震荡回落，上证指数下跌0.5%，日均成交额较前期回落至7800亿元左右。北向资金再度转为净流出，上周净流出约47.6亿元。

行业层面，各行业涨跌互现，国防军工、煤炭、石油石化等领涨，传媒、电力设备、医药生物等表现不佳。

上周末披露了国内的8月通胀数据，8月CPI同比上涨0.1%，前值下降0.3%；8月PPI同比降3%，前值降4.4%。通胀数据特别是CPI，仍然反映有效需求偏弱，PPI则是主要受到国际油价拉动。

不过，出口、通胀等数据均基本上确认底部，预计后续同比以温和抬升为主，环比也度过下降压力最大的阶段。接下来地产政策放松后，“金九银十”可能迎来一波地产数据的小反弹。另外中秋、国庆双节叠加，消费场景复苏也可能带来需求的回暖。

另外活跃资本市场政策端仍然在发力。近期证监会召开多场专家学者和境内外投资者座谈会，就活跃资本市场、提振投资者信心听取意见建议。证监会表示下一步将研究出台更多务实、管用的政策举措，成熟一项、推出一项，切实维护资本市场稳定健康发展。

上周末国家金融监管总局宣布，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。风险因子就是保险公司投资和经营业务的资本占用，下调风险因子，意味着保险公司可以将更多资金投入资本市场。

因此沪深300和科创板有望迎来保险公司长线资金的加持，或可关注国泰沪深300指数增强C(002063)的长期投资机会。

海外上周美国多项经济数据表现强劲，加息预期再度升温，美元表现强势，因此北向资金流出较多，短期对于市场还会产生扰动。但目前阶段国内宏观经济、资本市场政策积极应对、企业盈利底部逐渐显现，估值低位的情况下，对于后续市场表现不必悲观。

二、电子板块分析

近期消费电子产业链催化不少。8月29日，国内手机厂商龙头推出新机型，新机型搭载最新国产芯片，后续芯片供应问题有望通过自主生产得以改善。

国内半导体芯片行业不断突破和发展，国产替代成果正积极显现，保障我国芯片供应链的安全稳定和自主可控。在国内发展先进制程外部条件受限的环境下，本土厂商有望借先进封装之势破局，实现芯片性能的不断突破。

据SIA，全球半导体销售额连续四个月环比向上，2023年6月全球半导体销售额约415亿美金，相较于5月407亿美金环比增长约1.9%。二季度中国半导体市场销售额环比增速5.6%，高于全球环比增速4.7%，截止2023年6月中国半导体销售额连续4个月环比为正，且环比增速均高于全球市场。

后续来看，预计行业整体下行空间有限，下半年景气周期拐点或将显现，国泰CES半导体芯片行业ETF联接C（008282）、国泰中证消费电子主题ETF发起联接C（014907）低位布局机会或凸显。

三、煤炭板块分析

近期煤炭板块表现较好，受到了淡季煤价超预期的催化。动力煤方面，近期月初一些因月底完成任务而停产的煤矿恢复生产，上周产能利用率小幅提升，但近期产地安全检查力度仍严格，整体产能释放有限；需求方面，非电行业的动力煤需求进入旺季，冶金化工开工较好，补库需求积极。

炼焦煤市场偏强运行，目前焦、钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位，随着钢厂复产范围扩大，带动部分焦企开工积极性提升，均对原料煤有补库需求，从而对焦煤价格形成较强支撑。

近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪，给市场注入希望。随着后续需求端的缓慢复苏，地产或已渡过最艰难的时刻，焦煤需求也会受益。

国泰中证煤炭C（008280）标的指数中证煤炭指数（399998.SZ）近12个月股息率高达9.6%，相较其他红利类指数，其股息率有明显优势。煤企具备盈利的稳定和持续性，外加高现金流带来高比例分红，高分红+高股息率使得煤企或具备较高的配置价值。感兴趣的投资者或可继续关注国泰中证煤炭C（008280）。