一、“一带一路”持续推进

2020年提出的双循环发展新格局以国内大循环为主体，但并不意味着不重视外循环和对外开放，也并不是要挤压或者放弃国际大循环，而是在更高水平上融入国际经济循环的同时，从我国国情出发，遵循大国发展规律，以国内分工和技术创新的发展来推动国际分工和国际技术创新的发展。“一带一路”、“金砖+”、中欧投资协定等都是我国积极参与国际经济循环的证明和表现。我国建筑央国企在更高水平的制度型开放、相关基建项目合作中扮演了重要角色。

8月22日-8月24日，金砖国家领导人第十五次会晤在南非举行，围绕“金砖与非洲：深化伙伴关系，促进彼此增长，实现可持续发展，加强包容性多边主义”主题，延续去年金砖“中国年”良好合作势头，共同绘就金砖美好未来。8月21日，中欧班列（西安-汉堡）从西安国际港站发出，2023年中欧班列累计开行达1万列，破万列时间相较去年提早了10天。8月17日，以“弘扬丝路精神深化亚欧合作”为主题的2023（中国）亚欧商品贸易博览会在乌鲁木齐开幕，汇聚了1300余家优质企业，规模创历史之最。8月16日，第7届中国-南亚博览会在昆明开幕，60个国家、地区和国际组织政商学界嘉宾参会，实现南亚、东南亚国家和区域全面经济伙伴关系协定成员国全覆盖。本次活动共338个投资项目集中签约，协议投资额达4040亿元。整体“一带一路”近段时间保持高度景气，吸引了大量市场关注。

在“一带一路”倡议提出十周年，截至2023年6月，我国已经同152个国家和32个国际组织签署200余份“一带一路”合作文件，成果丰厚。自2013年来，我国与南亚国家货物贸易额从不足千亿美元至近2000亿美元，年复合增长率达8.3%。2023年前7月，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口8.06万亿元，同比增7.4%。展望未来，仍有中国-东北亚博览会等活动举办，提供该概念下的更多机会。

建筑：“一带一路”的持续推进为建筑类央企提供可观业绩机会增量。总量上，1-7月我国狭义基建、广义基建投资完成额累计同比分别增长6.8%、9.4%，增速稳健。8月中旬四家建筑央企发布2023年1-7月新签合同公告，同比分别增长12.70%/5.73%/10.60%/7.03%。其中境外订单开拓方面，两家建筑类央企表现亮眼，1-7月海外订单额同比高增55.55%和22.21%，体现了“一带一路”基建需求的旺盛和国央企改革的卓有成效。

交运：“扩容”是南非金砖峰会的重要议题，增量贸易与跨境物流需求有望随之而来，船舶与跨境物流板块显著受益。长期中国品牌出海带动本土跨境物流崛起，短期空海运出口价格回落，出口悲观预期扭转，高钢价对船舶利润影响逐步减弱，跨境物流、船舶板块二季度业绩触底后拐点或现，相关交运央企迎来业绩修复期。

建材机械：基建链上游建材机械我国龙头海外市占率不断提升，且2023年我国龙头海外产能布局力度明显加大，仍处于扩张期，全年高增速可期。

整体“一带一路”合作展现了其强大的生命力，强化了沿线各国的互联互通，带动各国整体发展，造福沿途各国人民。项目建设需求为我国顺周期板块基建链建筑、交运、建材、机械等央国企带来重要发展机遇，叠加“中特估”主题下央国企自身改革深化，中长期业绩增量可期。

二、布局顺周期板块的工具

（1）顺周期表征力强。沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，由于成分股涵盖了大部分核心资产，即顺周期板块的主力军，因此沪深300指数是顺周期投资的集大成者。从行业分布上来看，沪深300指数对顺周期行业上游资源（石油、天然气、煤炭、有色技术）、中游制造（能源化工、有色金属加工）和下游服务（金融、地产、汽车、家电、旅游、物流）等布局全面，在经济体复苏阶段有着较好的投资价值。

（2）相较个股分散持仓，操作简便。相比购买个股，沪深300指数胜在操作简便、且相较投资个股，能通过风险分散降低回撤。如前所述，顺周期板块包罗万象，要把上游到下游的公司都买一遍，需要极为庞大的资金体量，而沪深300指数化零为整，小规模的资金也可以完整布局。对于没有时间精挑细选个股、没有时间做短线操作频繁择时的投资者来说，能大幅提升投资效率。此外，沪深300通过分散持仓，力争捕捉经济复苏的大beta，平衡微观主体层面的扰动，相比购买个股波动率、回撤均更小。

（3）相较主动权益基金平均费率显著更低，性价比高。被动指数基金的管理费费率显著低于主动权益基金，以沪深300指数为例，所有跟踪沪深300指数的场内ETF或场外ETF联接基金，管理费率均低于0.5%。因此如果需求是布局顺周期板块的复苏机会，选择沪深300ETF或对应的场外联接基金，相比选择同概念的主动权益基金性价比显著更高。

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