近期各部委、香港政府等陆续出台活跃资本市场政策，短期政策底已经非常明显，A股见底信号明显增多，那当前市场具备底部条件了吗？中短期市场展望如何？

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“政策底”到市场企稳，磨底时长一般为1.5—3月

先来看看何谓“政策底”？可以理解为市场下跌一段时间后，随着高层对股市积极表态、稳定资本市场的政策密集出台后，市场出现反弹的时点。同样，“市场筑底企稳”指市场在政策、盈利、情绪等多重因素影响下经过长时间或者大幅下跌，股票价格和估值水平处于较低位置，一旦有催化因素则重新走出向上行情的时点。

按照A股市场的传统，要真正确立底部位置，往往要经历“政策底”“估值底”“情绪底”和“市场筑底企稳”4个过程。其中，市场从接收信号到消化信号，再落实到实际行动需要时间来缓冲，而且继“政策底部区间”之后，市场也有可能由于惯性继续横盘调整，在估值和情绪面反复打磨。

通常政策密集出台过后，市场会在1.5-3个月呈现筑底企稳迹象，目前市场一致将今年7月底的重要会议定义为“政策底”，距今已1月有余。尽管近一月市场整体呈现磨底状态，但底部信号愈发明显，前期风险因素不断得到释放，而积极因素也在缓慢的积累中，例如货币政策宽松有序出台，地产放松政策渐进加码，活跃资本市场措施也在逐步落地。上周末（8月27日）出台的降低印花税、优化IPO、规范减持、调降融资保证金比例等各项政策来看，当前针对资本市场的政策有望“量变”走向“质变”，投资者信心大概率将有所恢复，短期“政策底”已经非常明显，有利于中短期资本市场的表现。但与此同时，我们也要注意到资本市场的中长期走势并非仅仅由政策决定，中期看，市场由反弹转为反转仍难一蹴而就，需持续观察多方博弈后、市场达到的新平衡的状态。

A股底部信号显现

另外，A股几方面信号也能够窥探当下市场的成色：

8月北上资金连续多日净流出

作为交投活跃度的重要衡量数据，A股成交量的高低通常能反映市场流通情况和投资者信心。8月以来北上资金的持续净流出，对市场带来了不少的扰动。截至8月23日，8月的15个交易日中，北上资金累计减仓约748.28亿元，特别是自8月7日以来，北上资金连续13日净流出A股市场。（数据来源：Wind，2023.08.01-2023.08.23）

但从历史经验来看，北上资金大幅净流出往往也是A股市场企稳筑底的重要信号之一，后续等待北上资金净流出规模缩小，或者从持续净流出转为阶段性净流出，有望成为市场情绪的拐点。从最新的数据来看，上周（2023年8月21日至8月25日）北向资金净流入-224.20亿元，较前周环比变化66.97亿元，北向资金流出趋缓，本周有望延续趋势。（数据来源：Wind）

市场换手率走低

市场换手率也是衡量市场情绪的常用指标之一。在市场企稳过程中，市场情绪低迷交易清淡，全市场换手率往往处于相对低位，市场走强后，交易逐步活跃，换手率提升明显。

截至8月17日，上证指数、上证50、沪深300等指数的换手率历史分位数（2005年以来）分别为38.2%、28.9%和19.0%，均低于2005年、2008年和2020年市场底部水平。换句话说，在A股市场经历了极度缩量后，迎来筑底反弹是大概率的事情。

“自购潮”“回购潮”夯实“市场底”

行情低位时，自购潮、回购潮也能大幅增加投资者信心。8月21日，多家基金公司和券商资管纷纷宣布自购旗下权益类产品，目前累计自购金额已逾8亿元，同时更多基金公司的自购计划也正在路上。另外，近期A股市场也出现了历史罕见的回购狂潮，仅8月就有超200家上市公司集中发布公告回购股份，规模超370亿元，这些举措或有助于从供给端增加股市的资金供给，对A股近期持续的“存量”、甚至是“减量”资金面形成改善，从而进一步夯实“市场筑底企稳”动作！

保持信心，保持耐心

整体来看，近期投资者可能会因为市场大幅回撤向下而陷入焦虑或恐惧，但历史经验告诉我们，过度的恐慌往往意味着情绪的出清，叠加当前积极因素加速积累，A股市场性价比凸显，机会远远大于风险。 

目前市场已经到达底部区域，后续政策落地见效有望推动市场见底回升，把握后市反弹机遇，不妨关注以下基金：

$泰康品质生活混合A(OTCFUND|010874)$

$泰康品质生活混合C(OTCFUND|010875)$

$泰康景泰回报混合A(OTCFUND|005014)$

$泰康景泰回报混合C(OTCFUND|005015)$

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