——财通资管·康研、张文君

最近，各家基金公司陆续发布了自购公告，向市场传递出了信心。我注意到，财通资管也加入了自购行列，将5000万元自有资金认购公司旗下正在发行的首只养老FOF——财通资管康恒平衡养老目标三年持有期混合型发起式（FOF）。

这意味着公司这笔资金至少锁定三年。对于发起式基金，基金管理人一般自购1000万元就可以了，此次公司出资5000万元，可谓是大手笔。这也从侧面反映出公司对旗下FOF的信心。

我大致看了一下，财通资管康恒平衡养老FOF由FOF投资部负责人张文君管理，她属于复合型人才，对股票、债券、现金管理类资产、基金等品种均有研究，同时覆盖过金融、煤炭、有色等周期行业，并且在保险、私募、公募等不同机构工作过，视野开阔，经验丰富。

张文君此前管理过3年养老FOF，业绩很不错，在2021年曾获得了养老FOF业绩冠军。她的投资框架更倾向于自上而下，比较重视经济周期，更看重战略配置和战术配置，对底层资产的机会有自己的判断，而优选基金则是实现战略战术目标的工具。

她在2019年领先于市场挖掘到刘格菘、冯明远，这两位基金经理分别是当年股票型基金的冠亚军。

康恒平衡养老FOF是一只平衡风险目标FOF，权益类仓位比例为35%-60%（中枢50%），适合立足长期养老投资，或者追求长期稳健收益的平衡型投资者。

说起财通资管的FOF，还有一件事值得关注，我最近在定期跟踪FOF表现的时候，发现近一年业绩收益排名第一的并不是来自基金大厂，而是由财通资管康研管理的财通资管通达稳健3个月持有债券（FOF），而且排名前十的FOF中，财通资管独占两席，均位于TOP3行列。

当然，这样对比可能不太公平，毕竟FOF也包含了多种类型。但对比同类型FOF中，康研管理的3只基金，近一年也都排名第一，财通资管通达未来自成立以来的业绩也是排名第一。这就有点厉害了，说明公司整体实力还是比较强的。

不过仔细想想，这也好理解。FOF是一类比较新的投资品种，国内自2017年才开始发展，2020年大规模爆发，在这全新领域，老牌大厂也未必能有更多优势，非头部公司也同样有表现机会。

这家公司我自己也去拜访过，感觉是一个干劲很足、充分市场化的资管公司。公司方向很明确，把主动投资能力作为参与公募行业竞争的重要抓手，在投研团队上的投入非常大，目前公司拥有超120人组成的股票、债券、多策略投研团队。

固收是它们的传统强项，在同类基金中整体表现都非常出色，固收拳头产品——“鸿”系列中短债基金，管理规模在全市场排名靠前。

在债券利差较小的市场背景下，康研选择了较多配置自家旗下基金，一定程度上降低了费率对基金收益的拖累；自家基金的优秀表现+较低费率的优势（免管理费+托管费），从而让FOF组合实现了更好的投资回报。

下图为财通资管通达未来6个月持有（FOF）2023Q2前十大重仓基金

资料显示，财通资管FOF团队于2022年组建，目前投研团队配置近10人，包括3位基金经理，以及多位基金研究专家，应该说在同业也算是阵容比较强大了。

通达未来、通达稳健、通达稳利，是财通资管较早布局的FOF产品，均由康研博士管理。他毕业于马里兰大学帕克分校，2017年8月加入财通资管,历任指数和策略投资部研究助理、固收私募投资部投资经理助理。

康研具备股票量化+固收投资双重背景，他认为不同的底层资产有不同的特性，会根据产品的目标中枢，从价格保护+赔率投资出发，采用多种策略，结合底层资产特性，将各种资产配置到一起，使得组合达到最初设定的风险收益定位。

他的代表作是财通资管通达未来6个月持有（下图黑线），属于偏债混合型FOF：用纯债基金打底，含权债基辅助，权益类资产投资比例0~30%，适时配置可转债、ETF等资产增厚收益。

该基金成立于2022年7月7日，截至2023年8月23日，区间回报为3.21%，在同类基金中排名第一。最大回撤-1.04%，月度正收益概率为78.57%。

同期万得偏债混合型FOF指数（代表同类比较水平，下图红线）仅为-3.08%，产品一年多就创造了6.29%的超额。下图为走势对比（数据来源：Wind）

他还战胜了万得偏债混合型基金指数（上图蓝线），这一点值得说一下，偏债型FOF战胜偏债型单品基金的难度更大一些，这里面有仓位和管理费的原因。我们可以再看看上图，偏债型FOF总体就没有跑赢偏债型基金，因此我们可以将康研的财通资管通达未来6个月持有视为一只“固收+基金”去配置。他的表现好于市场上大部分“固收+基金”和偏债FOF。

结语：基民自己也具备一定的选基能力，也有自己看好的行业，我们不擅长的主要是资产配置和动态调整，而FOF的最大优势也正是资产配置。

截至2023Q2，FOF的数量已达到441只，但是论规模，只有1786亿元，仅占公募总规模（约27万亿）的0.65%。（数据来源：wind，截至2023Q2）

实际上，普通投资者买FOF是大势所趋。美国FOF自2008年开始快速发展，截至2021年底，占共同基金总规模已达12%，复合增长率达15.96%。

相比之下，国内还有不小的差距。究其原因：

一是投资者对FOF的逐渐接受需要时间；

二是FOF强调资产配置和风险控制，短期业绩难以突出，长期业绩跑出来需要时间；

三是FOF自身也在逐步发展丰富，不断有优秀的人才加入其中。

目前，经过5年多的发展，FOF中已有不少优秀的基金经理涌现，值得逐渐配置起来。我们也会持续为大家介绍，欢迎持续关注我们。

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提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。文中涉及到的个股仅作为举例，不构成投资建议。

财通资管的其他基金经理分析：姜永明、易小金

$财通资管康恒平衡养老目标三年持(OTCFUND|018673)$$财通资管通达未来6个月持有混合发(OTCFUND|015777)$$财通资管通达稳健3个月持有债券发(OTCFUND|016080)$