一、行情回顾：

上两周电力设备跌幅-6.8%，跑输沪深300 0.9pct，子板块均下跌，其中电网设备跌幅相对小，为-5.6%，跑赢行业1.2pct，光伏跌幅相对大，为-9.0%，跑输行业2.2pct。电网设备跌幅较小主要因机构持仓相对少；光伏跌幅较大主要因组件价格竞争激烈，担忧产业链盈利。

上两周公用事业下跌2.33%，跑赢沪深300 3.55pct，子板块中水电涨幅居前，上涨1.84%，跑赢行业4.17pct。核电上涨0.55%,跑赢行业1.78pct。火电、新能源发电跌幅分别为-3.14%、-3.38%,分别跑输行业0.81/1.05pct。过去两周电力行业跑赢大盘的原因主要在于板块防御属性偏强，在大盘下跌过程中板块跌幅通常会小于大盘。

数据来源：万得，2023.8.7-2023.8.20，申万一级、二级行业分类。

二、整体观点：

电力设备受整体市场下跌影响跟随调整。基本面维度，风电8月陆风景气度回升，海风景气度恢复较慢但政策边际逐步清晰，江苏大丰风机、海缆招标落地，政策明确后下半年核准招标有望逐步启动，广东航道问题解决尚需时间，不直接涉及航道的部分项目有望先启动，当前风电处于低位略偏左侧，从长周期看海风链有成长性，依旧相对更看好。新能源车增长平稳，主要以走量为主，具备成本优势的龙头占优，相对更看好新技术方向，4C快充/磷酸锰铁锂产业化进度快于复合箔材/钠电。光伏上游价格反弹，而组件价格继续下行，一线组件厂在为完成出货目标下价格竞争激烈，盈利压力较大，后续随盈利预期逐步清晰，看好N型新技术及部分竞争格局好的辅材环节、一体化组件等。储能公司Q2业绩兑现，整体价格端有所下行，看好大储和工商业储能优质标的。

公用事业行业中水电、核电由于业绩稳定+高分红的特点接近类债资产，属于典型防御品种。目前国内和欧洲煤炭库存处于高位，煤炭供需关系偏宽松，同时气象预测显示水电的来水也或将改善，煤价存在向下压力。短期看，经济刺激政策低于市场预期，后续还需跟踪新政策推出情况，公用事业板块由于防御属性偏强在大盘向下过程中预计表现可能较好。细分行业看，在煤价中枢回落的背景下，火电企业业绩或将持续修复，在基本面持续向好的情况下，火电板块相较公用事业指数可能将有较好的表现。

煤价和板块表现：万得、西部利得基金

数据来源：wind

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$西部利得碳中和混合发起C(OTCFUND|012976)$

$西部利得景瑞灵活配置混合C(OTCFUND|009258)$

$西部利得绿色能源混合C(OTCFUND|015928)$