上周，三大指数均回调，日成交额超过7000亿元。行业和风格层面，几乎均调整，低价股、低市盈率、低市净率相对抗跌，高价股、高市盈率、高市净率调整幅度较大。

查理芒格曾经在《穷查理宝典》中说：“股票有点像债券，对其价值的评估大致以合理地预测未来产生的现金为基础。但股票也有点像伦勃朗的画作，人们购买他们，是因为它们的价格一直都在涨。”市场的上涨会使得越来越多的人开始关注股票市场，从而逐步进入，而在人声鼎沸之际，回头看市场过往走势会发现其非常有吸引力，似乎将永远上涨，这时候往往是风险最大的时候。反过来也是一样，市场的阶段性调整会使得越来越多的人对市场失去信心，在怀疑失望和悲观之中，回头看市场的过往走势，会把这样的情绪进一步加强，认为市场似乎会永远下跌。用阶段性的后视镜去看市场，很可能会被情绪影响，作出最终导致亏损的决策。

即便真的要用后视镜，也要看足够长，窥全貌而非被一叶障目，避免只看到周期的一部分。上证指数从20世纪90年代上市至今的30多年中，涨了30多倍，对应的复合收益率超过11%，远超同期的标普500指数以及全球很多主流市场的指数，以指数而言是非常不错的长期收益率。在有了这样的全局长期视野以后，可能可以更好的看待当前的市场。“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。”

当前市场整体位置不高，部分行业估值更低，政策频频出台，货币相对宽松，风险收益比和景气的边际变化都比较有利资本市场。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

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