前几天写了一篇文章，分析了股市下跌时，债券基金能否作为避风港。

有朋友比较感兴趣，在股市暴涨的时候，债券基金表现又如何呢。

一、历史上涨幅较大的上涨时间段

我关注大盘涨跌用沪深300较多，下面是历史上沪深300指数涨幅较大的区间：

2008.11.04-2009.08.04：上涨129%

2014.03.21-2015.06.09：上涨154%

2019.01.04-2021.02.18：上涨94%

本文就来分析下，看看纯债基金、混债基金、债券指数基金在股市牛市区间的涨幅。

二、纯债基金在股市牛市中的表现

下面基金是之前文章中分析出的优质纯债基金，看看这些优质纯债基金在股市牛市中的表现：

下面再看看没做任何挑选的纯债基金，按成立时间从早到晚排序，在熊市中表现如何：

下面是在股市牛市中下跌的纯债基金：

初步结论：

优选后的纯债基金，在股市牛市期间均取得正收益，不过收益率远赶不上沪深300；

没做挑选的纯债基金，有少数几只在股市牛市期间取的负收益；

三、混债基金在股市牛市中的表现

下面基金是之前文章中分析出的优质混合债券基金，看看这些历史成绩不错的混合债券基金，在股市牛市中的表现：

下面我们再看看没做任何挑选的混合债券基金，按成立时间从早到晚排序，在股市牛市中表现如何：

下面是在股市牛市中下跌的混合债券基金：

初步结论：

优选后的混债基金，在股市牛市期间均取得正收益，收益率远高于纯债基金，不过比沪深300收益率还是低不少；

没做挑选的混债基金，仅有1只在股市牛市期间取得负收益；

整体来说，混债基金在股市牛市中表现均不错；

四、债券指数基金在股市牛市中的表现

下面是我们前面文章中分析到的一些投资常用的债券指数基金，看看它们在股市牛市中表现如何：

初步结论：

债券指数基金，在股市牛市期间均取得正收益，不过收益率远赶不上沪深300；

五、债券基金在股市牛市能盈利的原因

（1）混合债券基金正收益的原因

很明显，混合债券基金在股市牛市时，能取得明显高于纯债基金正收益的原因是能持有股票，吃上了牛市的红利。

（2）纯债基金正收益的原因

在2014.03.21至2015.06.09期间，仅15个月，大多数纯债基金收益率超过12%，现在看可能觉得有些夸张。

回头看，当时货币基金收益率都有4.5%，再叠加十年期国债收益率下行（会导致债券价格上涨），这样就导致这段时间内纯债基金上涨较多。

在2019.01.04至2021.02.18期间，2年时间大多数纯债基金上涨8%左右，属于纯债基金比较正常的收益率。

因为这个时间段的开头和结尾两个时间点，十年期国债收益率并没有很明显的涨跌：

总的来看，在上述两个牛市时间段内，纯债基金获取正收益的主要原因是十年期国债收益率没有较大幅度上涨，并与当时的无风险收益率有关，与股市牛市的关系并不大。

六、结论

（1）混合债券基金在股市大牛市期间的涨幅，明显高于纯债基金和债券指数基金，因为混合债券基金持有股票；

（2）纯债基金在股市牛市期间取得正收益，主要因为是十年期国债收益率在此期间没有较大幅度上涨，与股市牛市关联并不大。$易方达稳健收益债券B(OTCFUND|110008)$$富国天利增长债券A(OTCFUND|100018)$$国富强化收益债券A(OTCFUND|450005)$