在经历了近2个多月的盘整后，在各方政策利好频出下，风险资产选择向上，无风险利率随之反弹休整。

7月权益市场震荡偏强，在政策利好下，权重股自中旬开始有超额表现，前期涨幅较大的TMT赛道随之回调；转债市场受权益影响整体震荡偏强，尤其是金融类顺周期转债表现抢眼；风险资产的迅速反弹传导至债券市场，导致利率波动加大，但在弱复苏预期下，央行流动性整体仍宽松，预计债券收益率反弹空间有限。

7月下旬高层会议对宏观逻辑和市场情绪有一定的影响，包括对房地产新形势的认识、债务问题、资本市场问题等等。整体上，短期情绪面利好权益资产，利空债券资产，权益市场短期内或仍然偏顺风行情，板块之间继续轮动。

债券市场方面，预计将遵循逢高即配的思路应对短期波动。后市地方债要求加快发行、债务问题的化解也都需要货币政策配合。此次会议提到了总量货币政策，后市货币政策仍有空间，但预计银行间流动性不会有明显上行，监管主观上料不会抬升资金利率。

市场数据来源：Wind

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