这两天市场又开始跌跌不休。

相对于大家的预期，政策的利好并不够重磅，市场看起来也并不认账，从2021年核心资产破灭以来，不少朋友的账户已经熊了快三年，忍耐快要到了一个极限。

再加上今年的市场主打一个祛魅，过去几年强势的几条线，大盘、成长、主动权益，有一个算一个崩的都特别惨。

到现在渐渐演变成了，凡是机构重仓的风向都要挨揍，凡是机构踏空的方向都有超额，专治各种不服，这大概就是今年的打法。

所以，但凡今年能赚到钱的基金，无外乎押中了三条线，要么是市值下沉，在小盘股甚至微盘股指数的成分股里掘金的；要么是坚守低估值，等来价值回归的；要么就是直接搞指数，最多靠量化拿来增厚超额的。

如果能同时选中这三条线，体验就会好很多，比如1000价值ETF（562530），截止到8月11日今年收益13个点，兼顾了小市值、低估值、指数三个方向，成为了Smart贝塔指数里表现比较亮眼的存在。

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今年的三条主线

说回今年的三条主线，想必大家也都有体会。

今年小盘股继续强势，这轮小市值行情从2021年2月核心资产泡沫破裂之后，已悄然进行了2年多。

在2021年2月10日到2023年8月9日的这段时间里，代表小盘的中证1000取得了2.69%的正收益，跑赢了沪深300指数30多个点。

如果复盘过往经验，我们发现大小市值的风格切换大概会有3-4年的周期，站在当下可能还会有2年左右的强势时光。

之前听基金经理路演也提到过，量化基金对市场风格的观测指标之一，就是统计机构投资者对不同市值上市公司的调研情况。

一般情况下，机构调研数据会提前1年左右反映大小市值的风格走势，比如2020年核心资产如日中天之时，机构已经增加了对中市值，甚至小市值上市公司的调研频率，转过年来市场风格果然发现了切换。

而在2016年，爆炒小市值的记忆还没走远，机构也默默加大了对大市值公司的调研，果不其然在2017年走出了一波沪深300的大行情。

这个指标很好用，而且目前来看，机构观测的重点依然还在中小盘，暂时没有切换的迹象，在国内流动性水平依然宽裕，政策对专精特新小巨人的支持力度越来越强的环境下，小盘指数继续维持强势，也是可以期待的。

除了小盘压制大盘之外，今年另一个主线是价值压倒成长。

“沿着最景气的主线寻找成长股”，这个思路现在不管用了，前几年的成长猎手最近也都有些难熬，连量化基金也在尽量回避成长因子。

取而代之的是，价值因子牛起来了。

这让坚持低估值的基金经理扬眉吐气，也让大家发现，毫不性感的低估值“烂臭”，在熊市里的体验竟然这么好。

我统计了成长和价值不同风格指数今年的收益情况，价值风格今年全部正收益，成了许多资金的避风港，现在不少人在低估值板块挖呀挖呀挖。

最后，我用东方财富Choice梳理了一波不同类型基金的份额变动情况，二季度混合型基金份额流出2700多亿，股票型基金却净流入将近200亿份。

我们知道混合型基金全部都是主动权益，而股票型基金绝大部分是指数基金，这一增一减，代表着资金对指数基金和主动权益截然相反的态度。

大家想明白了，基金经理风格漂移、离职的风险完全不可控，相比之下还是指数基金更安全，作为工具也更加透明。

所以大家纷纷涌进了指数基金，希望借此完成更舒适的资产配置。

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踩中三条主线的基金

就像前文提到的，中证智选1000价值稳健指数精准贴合了今年小盘、低估、指数化投资的主线，成为了非常不错的资产配置工具。

这个指数以中证1000指数为样本空间，采用质量、价值、波动率等因子进行选样和加权，筛选出150只成分股，超过半数的成分股市值分布在100亿以下。

相比中证1000，它的估值更低、波动率更小。

不论是成立以来还是从近十年、近三年的波动率来看，1000价值稳健均要小于中证1000，比如近三年1000价值稳健的波动率不到19%，而中证1000的波动率则超过21%。

另外，1000价值在选股上更突出价值因子和红利因子，所以市盈率、市净率也同样低于中证1000，分红率也比中证1000要高。

所以，它的长期表现要远远好于中证1000，从近十年来个指数的表现来看，1000价值稳健相对中证1000的超额收益比较明显，近五年的年化收益要比中证1000高出近7个点。

开头讲过的1000价值ETF是投资这个指数的场内工具，如今场外投资者也可以通过中证智选1000价值稳健策略ETF联接基金（A类018732；C类018733）紧紧抓住今年的主线。

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最后的话

市场的风格总在不断变化，不论是价值、成长，还是大盘、小盘。

一味的追求热点并不一定能够获得超额的收益。

很多时候，放平心态，选择一只相对靠谱的指数定投持有，其实是最简单最有效的方法。

$华夏中证智选1000价值稳健策略ETF(OTCFUND|018732)$$华夏中证智选1000价值稳健策略ETF(OTCFUND|018733)$