一、行情回顾：

上两周电力设备上涨3.65%，跑输沪深300 1.55pct，子板块中电池涨幅居前，为6.82%，跑赢行业3.17pct，电机跌幅居前，为-1.19%，跑输行业4.84pct。电池涨幅居前主要因经济预期改善，电动车作为可选消费品受益经济改善预期；电机跌幅较大主要因人形机器人主题调整。

上两周公用事业上涨0.73%，跑输沪深300 4.47pct，子板块中火电、新能源发电、核电涨幅居前，分别上涨1.12%、1.99%、1.7%，跑赢行业0.39/1.26/0.97pct。水电板块涨幅为0.11%,跑输行业0.62pct。过去两周电力行业跑输大盘的原因主要在于板块防御属性偏强，而过去两周政策超预期后地产、金融等顺周期行业表现较好。

数据来源：万得，2023.7.24-2023.8.6，申万一级、二级行业分类。 

二、整体观点：

电力设备跟随市场回暖，整体有所反弹，当前市场企稳下可能将维持轮动反弹态势。基本面维度，新能源车受益经济预期改善，已有明显反弹，行业景气度回升，快充/锰铁锂/复合箔材等新技术逐步推进落地，看好新技术弹性以及盈利好转、具备竞争优势的产业链龙头。风电Q2业绩下修或已经反应充分，8月行业景气度可能会有明显回升，短期陆风改善或好于海风，但从长周期看海风链有成长性，下半年催化较多，依旧相对更看好。光伏硅料新增供给释放低预期，库存去化，价格有所企稳反弹，带动硅片、电池价格小幅上行；组件价格仍有一定下行但空间有限，组件厂在9月订单较满的情况下提前备货，8月头部厂商排产环增，景气度回升，后续盈利预期或逐步清晰，看好N型新技术及部分竞争格局好的辅材环节、一体化组件等。储能公司Q2业绩兑现，整体价格端有所下行，看好大储和工商业储能优质标的。

公用事业行业中水电、核电由于业绩稳定+高分红的特点接近类债资产，属于典型防御品种。目前国内和欧洲煤炭库存处于高位，煤炭供需关系偏宽松，同时气象预测显示水电的来水也或将改善，煤价存在向下压力。短期看，经济刺激政策频出，顺周期板块表现较好，公用事业板块承压。但中长期看，在煤价中枢回落的背景下，火电企业业绩或将持续修复，在基本面持续向好的情况下，板块可能将有较好的表现。

煤价和板块表现来源：万得、西部利得基金

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$西部利得绿色能源混合A(OTCFUND|015927)$

$西部利得碳中和混合发起A(OTCFUND|012975)$