受监管政策、宏观经济及流动性收窄等因素影响，港股互联网板块经历了长期调整，目前估值处于历史低位。

不过，近期平台经济政策持续释放利好，叠加7月美联储加息落地，后续加息空间收窄，港股流动性得到改善，同时，南向资金也持续看好港股，近期呈大幅流入趋势，这些信号似乎都预示着下半年的港股互联网或将迎来一段估值修复期。

但我们也要注意到，一些短期利空因素对港股的影响较大。近期信评机构惠誉（Fitch）将美国长期外币债务评级从最高的“AAA”调降一级到“AA+”，港股随之受到影响，当天恒生指数及恒生科技指数呈调整状态。

那么，下半年港股互联网是否能实现估值修复，当前节点能否投资入场呢？就让港科君来为你仔细分析分析~

一、平台经济迎来政策暖风，互联网行业环境持续向好

近期互联网的利好政策接踵而至。7月12日，国务院总理召开平台企业座谈会，听取对更好促进平台经济规范健康持续发展的意见建议；7月19日，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布；7月24日，中共中央政治局召开会议，指出当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，下半年应以扩大消费、提振内需为主。

从最高层释放出的信号来看，目前对于互联网行业已从监管严格逐步转向政策支持，互联网行业环境持续向好。同时，上半年人工智能的火爆使得不少互联网大厂加入其中，政策面上网信办等7部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，完善了当前AI监管环境与制度，使AI对互联网板块的推动持续加深。

二、美国CPI超预期降温，美联储加息周期已接近尾声

港股的流动性与美元利率息息相关，受美联储影响较大。2023年7月27日，美联储选择再度加息。此次加息是美联储本轮加息周期的第11次加息，整个幅度累计已达525个基点，目前美国联邦基金目标利率已来到5.25%—5.50%区间，达到2001年以来的最高水平。

数据来源：iFinD，2019/09/19-2023/07/27

不过，此次加息市场普遍认为在预期之内。从美国的CPI数据来看，2023年6月美国CPI同比增长3%。自2022年6月创出40年来的峰值9.1%后，美国CPI同比涨幅连续12个月下降。预计美联储加息周期已接近尾声，港股互联网板块流动性得以恢复。

数据来源：iFinD，2018/06-2023/06 

三、目前港股互联网板块估值位于历史较低点，下半年有望持续修复

从估值角度来看，截至2023年8月4日，国证港股通科技指数PE（TTM）值为26.65，处于上市以来16.16%的历史分位上，当前仍处较低估值位置。

国证港股通科技指数PE（TTM）趋势图

数据来源：iFinD，统计区间：2021/03/08-2023/08/04

综合来看，在国内政策支持与海外通胀下行的环境中，港股互联网板块有望迎来估值修复良机。此外，各公司二季度财报集中在8月发布，目前某短视频龙头企业已发布业绩预告，较2022年同比已实现扭亏为盈，预计互联网板块其它公司二季度业绩或比预测更好，港股互联网行业未来上升空间可观。投资者可密切关注政策面及财报信息，选择合适时机入场。

 $港股通科技30ETF(SZ159636)$

$工银全球股票(QDII)港币(OTCFUND|009563)$

$工银科创板50ETF联接A(OTCFUND|011614)$

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