7月以来，市场政策博弈情绪较热，顺周期方向表现较为突出，而军工作为逆周期代表表现相对一般。军工板块内部分化显著，央企改革及资产注入、船舶领域、卫星互联网等板块相对突出。

8月是重要的财报窗口期，市场在这段时间会给与基本面更多的权重，主题投资热度下降，传统赛道方向筹码结构有所改善，军工板块交易结构将有所改善。

行业本身也在发生着切实的变化。首先军工技术外溢反哺民用产业为行业打开了更高的天花板，中国商飞向东航交付第二架C919飞机，卫星互联网、商业航天等方向也在加速展开；同时“一利五率”考核标准的调整，要求军工行业转入高质量发展，资产证券化率的提升、资产质量的提升、业务质量的提升，最终都将在ROE、利润率等财务指标中得到体现。十四五过半，五年规划的中期调整有望落地，中上游企业迟滞的需求有望落地，行业招标有望有序重启。

军工作为计划经济属性很强的方向，长期的景气大周期不变。宏大叙事大概率可以做到长程有效，而且行业需求是真实且急迫的，暂时的订单迟滞不改变长期向上的趋势。

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