“雪花值发车”是富国星投顾重磅推出的以投债指标“雪花值”为参考、指导【偏债类】组合投资的跟投服务。目前主要适用于稳健派滚雪球组合。“雪花值发车”服务每周二更新，手把手带你解决稳健型投资怎么投、投多少的难题。

01 本周最新雪花值

截至2023年8月1日，本周最新雪花值为22.89，小雪（区间为0~25），较上期20.87有所下降。当前债市仍然建议采用“少配”策略，本期主理人发车金额为300元，参考跟投的倍数为1倍（稳健派滚雪球组合起投金额为300元，1倍为300元，您也可以根据实际情况设定自己的跟投金额。）

注:雪花值更新时间2023年8月1日，数据来源富国基金。建议投入倍数仅为示例参考，如1倍投=300元，为该组合最低起购金额300元，并不代表实际投资建议，投资者可根据自身情况进行实际调整。

雪花值简介：雪花值是由富国星投顾团队倾心研发的一个用于帮助投资者刻画固收类资产投资价值的参考指标。整体来看，雪花值越高，意味着对固收资产的投资可以越乐观。反之，雪花值越低，可以相对更谨慎一些。雪花值跟车口诀：大雪多投，小雪少投。

02 本期发车解读

（1）上周债市概览

上周，1年期国债收益率上行7.96bp至1.8181%，10年期国债收益率上行4.54bp至2.6533%；中债-综合净价（总值）总数下跌0.05%，中债-综合财富（总值）指数上涨0.01%。（Wind，2023/7/24至2023/7/28）

（2）重要会议落幕，债市调整是机会还是风险？

上周，随着政治局会议通稿的发布，悬在债市头上的一把“达摩克利斯之剑”终于落下，但代价是债市的应声大跌：7月25日当天，十年国债收益率大幅上行6.96BP至2.663%。

受此影响，当天持有债券型基金或组合的朋友可能大多都是负收益。

关于债市为什么会突然调整，或许大家也已有所了解。

简单来说，政治局会议召开之前，尽管也陆续发布了一些增量政策，但因为整体比较温和，导致市场对于政治局会议的政策预期是比较低的，10Y国债收益率甚至下破2.6%；

但会议通稿发布后，面对“活跃资本市场”、关注就业压力、一揽子化债方案等多项超预期增量政策或表态，债市调整也就在所难免了。

一直在关注我们雪花值发车的朋友或许还记得，近期我们一直在说，经过近半年的上涨，债市似乎进入了“瓶颈期”，而破局点就在于政治局会议。

那么，当前政治局会议已经开完，债市也“如期”下跌，后面债市还会调整吗？债券类资产应该怎么买呢？

其实，如果我们仔细观察上周10Y国债收益率每天的走势会发现，7月25日上行之后，26日、27日债市情绪就已经开始修复了；仅在28日住建部召开房地产企业座谈会当天，由于对房地产表态积极，债市收益率出现了小幅上行。

换而言之，债市或利率的走势或仍取决于增量政策的发布和预期的调整。

不过，考虑到政策的出台、执行落地、达到预期效果仍需要时间传导，而当前货币环境依然宽松友好，因此，业内主流观点认为，债市或进入了一个新的平衡阶段：10年国债维持在政策利率2.65%附近，后续或有上扬，但总体利率风险或许可控。

当然，任何对市场的预测都是伴随风险的，甚至很有可能“打脸”。对我们投资者来说，重要的还是“做长期大概率正确的事”。

那么，什么是债券类资产投资中长期大概率正确的事呢？

第一条是永远保持在场。长期来看，债券类资产是一条逐步上行的收益率曲线，这意味着任何时候买入，对于未来来说，或都是低点。

不仅如此，从历史数据测算来看，2013年初以来，在任意时点买入中债-综合财富总值指数并持有1年，正收益概率为93.5%，且收益率落在4%~6%区间概率最高。

第二条是，将债券类资产作为资产配置的底仓进行看待。投资中，风险与收益是成正比的，债券类资产的稳健性决定了它的弹性是不足的。因此，如果我们看重收益率，而且也能接受短期的浮亏，不妨考虑将一部分资金配置在权益类资产中，从而力争提升账户收益。

当下，雪花值仍处于小雪区间，债券类资产仍位于正常1倍投的阶段；反观权益资产，无论从估值还是情绪来看，配置或正当时。若借道“固收+”组合的形式进行投资，岂不也是一桩省心美事？

你觉得还有哪些是债券类资产投资中长期大概率正确的事呢？欢迎在文末留言分享你的观点哦！

$富国天利增长债券A(OTCFUND|100018)$$富国可转债A(OTCFUND|100051)$$富国双利增强债券C(OTCFUND|012747)$

风险提示：富国雪花值根据市场历史数据，结合模型测算而来，数据仅供参考，不预测未来市场走势及表现。每期建议投入倍数及投入金额仅为模拟假定测算，不构成任何投资建议，投资者应根据自身实际情况做出投资决定。基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。