近期，受重要政策信号提振，A股行情有所转暖。那么，相关政策为何为市场注入一剂“强心针”？当下的市场表现究竟是阶段性反弹还是趋势性回暖？对此，华泰柏瑞基金主动权益投资副总监、华泰柏瑞均衡成长混合（A类018790/C类018791）的拟任基金经理赵楠先生围绕相关话题进行了深入解读。

赵楠 先生 

华泰柏瑞主动权益投资副总监、投资三部副总监

华泰柏瑞均衡成长混合拟任基金经理

房地产市场或逐步低位企稳，政策助力长期趋势向

7月24日召开的中共中央政治局会议指出，“要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。”可以看出，为适应新的形势，中国房地产调控政策已经发生明显变化。$华泰柏瑞新金融地产混合A(OTCFUND|005576)$

第一，从总需求来看

作为衣食住行的刚性需求之一，中国房地产市场仍有非常大的发展空间。中国仍处于不断城市化之中，随着户籍制度的改革，会有更多人落户城市。商品房市场仅仅存在20多年的时间，伴随着建筑装修材料、户型设计、房屋智能化、小区配套等等不断的完善和发展，在存量市场仍有很多的更新替代需求。人们追求住大房子、住新房子、住舒适房子的需求总会存在。$华泰柏瑞均衡成长混合A(OTCFUND|018790)$

第二，从防范和化解金融风险的角度看

适时的政策调整对于化解部分房地产开发企业的债务风险至关重要。只有房地产行业恢复到正常运转的状态，正常的开发拿地，正常的销售，才能逐步缓解现金流压力，保证正常交房，或将有效减少地方政府、银行、非银机构潜在的金融风险。

第三，从稳定居民预期的角度来看

房价的稳定或是刺激消费需求的基础。房地产不仅有居住属性同时还具有资产属性，尤其是对于中低收入人群，房地产价格的下跌会带来杠杆紧缩效应，容易形成较强的负反馈。

因此，房地产政策的调整是整体政策的核心，稳定房地产市场对稳经济、稳预期、防患金融风险而言十分重要，也是刺激居民消费需求的基础之一。

上升趋势有望延续，A股市场较佳的配置时机或已现

当前A股市场的整体估值处于历史较低的水平。同时，基金发行困难、投资者的情绪低迷，这些可能都是市场低位的一些明显信号，意味着股票市场或正处难得的配置时机。（wind，截至23/7/28）

从中长期视角来看，目前中国经济增速处于从高速向平稳增速过渡阶段，经济结构也发生了很大变化，投资占比逐步降低，逐步向消费、服务性行业、科技、制造业为主导的经济结构转型。

这样的经济变化对我们的股票投资可能带来什么影响？

主要有两点：第一，投资倾向的降低，使很多行业未来的供应层面发生巨大的变化，行业格局在改善，盈利的波动性在降低，企业面临较小的竞争压力，当需求层面处于上升周期阶段，企业的盈利能力和盈利的韧性或会有较大提升，进一步提高优质企业的中长期投资价值；$华泰柏瑞均衡成长混合C(OTCFUND|018791)$

第二，消费、服务性行业市场容量在提升，随着经济社会的发展，收入水平的提高，会有很多新的消费场景、消费方式和消费产品的出现，同时科技、制造业持续的技术创新和产业升级，有望带来更多需求爆发性的投资机会。未来，伴随着经济发展与转型，权益类资产在资产配置中的地位或逐渐提高。

目前，房地产行业或逐步低位企稳，配合宏观层面一系列稳增长促改革的政策落地，CPI和PPI或会企稳回升，企业盈利或将逐步恢复和改善，这样的趋势有望延续到明年。体现在A股市场中，阶段性低点有可能已过，上升趋势同样有望延续。

对于投资而言，选择大于努力。从周期性的视角来看，现在可能是较佳的时机。投资，顺趋势而逆人心，现在或是时候重点关注权益类资产的配置机会了。

#A股能否持续走强？##恢复和扩大消费20条措施发布#

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