大家好，我是星小顾，一个乐于助投的小助理。

最近，公募基金二季报落下帷幕，客官关注了吗？

每一个公告季都包含了非常大的信息量，这一次，小星留意到了一个比较大的变化——“固收+”基金在经历了5个季度的净赎回后，终于在今年二季度重新迎来了净申购。

这些变化，反应了怎样的市场情绪？对咱们投资者来说，又有怎样的启示呢？

01 规模变化线路图：股降债升，“固收+”重回增长

在上半年“债强股弱”的市场环境下，股票型基金规模在几个季度以来首次出现下滑，纯债型基金规模则继续创新高，短期纯债基金、中长期纯债基金合计突破6万亿大关，达到6.06万亿，较一季度末增长9.4%。

“固收+”产品在经历5个季度的净赎回后，规模也重回增长。截至2023年6月30日，“固收+”基金合计规模2.19万亿元，较一季度末增加2.6%（一级债基、二级债基、偏债混合基金合并计算）。

事实上，“固收+”产品的规模变化，几乎也是权益市场“繁荣”的表征：2019年股市进入上涨周期，“固收+”基金规模也出现了快速增长；随着2021年股市见顶回落，“固收+”基金规模也相应进入增长放缓—连续下滑的过程。

二季度基金规模的变化，小星认为反映出两点——

1、在震荡的市场环境下，投资者风险偏好回落，更倾向于选择收益相对稳健的纯债基金；

2、随着权益市场“跌出”性价比，部分投资者愿意搭配少量权益资产来增加收益空间，“固收+”基金是实现这一目标的有效品种。

02 “固收+”值得长期依靠吗？

“固收+”产品的权益资产比例不超过30%，表现相对稳健，但也会随着市场出现波动。以二级债基指数为代表，过去十年中只有三年未取得正收益，2022年下跌-5.07%，为近十年最大年度跌幅，这或许也是过去5个季度资金持续流出“固收+”的主要因素。

从总收益的角度看，2013年至2022年的十年间，二级债基、偏债基金指数累计涨幅并不逊色，同时，相比权益市场的高波动，“固收+”基金的表现相对更为“克制”，年化波动率均在5.5%以内，这意味着获取收益的过程更为“舒适”。

“固收+“品种兼顾长期收益率和持有体验

从配置的角度看，单一的股票资产长期收益不俗，但波动风险也很大；单一的债券资产波动较低，但收益吸引力相对不足。在不同的股、债配置比例下，收益和风险差距较大，这就需要投资者正确认识不同收益预期对应的风险，找到适合自己的投资方式。

总的来说，“固收+”规模的变化，一定程度上反映了投资者“趋利避害”的投资心理。想要在高波动的市场中实现长期盈利，最重要的还是要认清我们的投资需求，然后选择风险收益匹配的资产，最后用时间来实现收获呀~

愿星投顾的努力，让你做个轻松的稳健投资者！

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。