港股市场受到国内基本面和海外流动性的双重影响，同时又叠加国际关系、国内政策的扰动。当下港股已然反映了过多悲观预期，而我们已经观察到越来越多的改善迹象，我们认为当前或是配置港股的较好时点，看好下半年恒生科技的向上弹性。

内部因素看，国内经济温和复苏，后续有望看到政策端持续发力，有望推动经济持续改善。7月政治局会议对地产和股市的表述有两点边际超预期：一是强调适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；二是要活跃资本市场，提振投资者信心。另外会议强调加强逆周期调节和政策储备、发挥消费拉动经济增长的基础性作用、政府投资带动作用，出台促进民间投资措施。可以看出此次政治局会议定调积极，叠加近期《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》正式发布，释放支持民营经济发展的积极信号，将缓解市场对长期问题的担忧，预计未来政策端将在相关方向持续发力。

港股科技板块公司业绩下半年有望继续改善。随着中国经济重启，港股科技公司有望受益于实体经济复苏。基于商业模式和竞争格局优势，港股科技公司已经呈现出强大韧性，大多公司主业收入复苏的情况好于或符合此前市场预期，且盈利企稳回升的态势相对明确。中国互联网龙头企业相比美股科技龙头PS估值折价已位于过去20年区间上沿，未来存在估值修复空间。我们对2023年下半年港股科技板块持乐观看法。

外部环境看，随着多位美国高级官员访华，中美关系短期边际改善，地缘政治风险逐步降低，11月将在美国举办APEC会议，预计将有更高级别的领导会谈，下半年中美关系预计趋于稳定。

美联储政策转鸽，加息预计临近尾声，未来海外流动性环境或将持续改善。回顾恒生指数和美元指数的走势，两者存在明显的负相关性，预计未来美元指数呈现下行趋势。后续美元贬值趋势或将促使港股等新兴市场股票补涨。

估值层面，当前纳斯达克vs恒生科技相对点位（15年来91%分位数）、MSCI中国vs MSCI新兴市场相对点位（13年来11.5%分位数）和AH相对点位（较合理水位高约9%，接近22年12月初位置）显示港股均处于低估状态，港股估值或进入“击球区”，港股相对其他权益市场或具较高配置价值，恒生科技板块相对弹性更强。

自选基金

【加自选，慢慢选】

三重底部|一键布局“AI+云计算+信创”

$安信数字经济股票发起A(OTCFUND|017300)$

$安信数字经济股票发起C(OTCFUND|017301)$

#A股中长期机会大于风险#

风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。