一、行情回顾：

上两周电力设备下跌2.01%，跑输沪深300 1.91pct，子板块中电网设备跌幅相对较小，为-1.16%，跑赢行业0.86pct，电机跌幅居前，为-5.23%，跑输行业3.21pct。电网设备跌幅较小主要因在板块缺乏主线下，防御属性较好；电机跌幅较大主要因人形机器人主题退潮。

上两周公用事业下跌2.89%，跑输沪深300 2.79pct，子板块中水电涨幅居前，上涨1.55%，跑赢行业4.44pct。新能源发电、核电板块跌幅分别为2.31/0.96pct,分别跑赢行业0.58/1.93。火电板块跌幅靠前，下跌4.09%，跑输行业1.2pct。过去两周电力行业表现较差原因主要在于板块防御属性偏强，而过去两周地产等顺周期行业表现较好。

数据来源：万得，2023.7.10-2023.7.23，申万一级、二级行业分类。

二、整体观点：

电力设备经过前期调整又处于较低位。基本面维度，风电Q2出货量调整已有预期，Q3行业旺季，原材料价格低位，有望迎来景气回升驱动的基本面行情，看好海风产业链，成长性更优。光伏硅料价格快速下跌后已经企稳，带动上游产业链价格逐步企稳，组件价格当前受库存影响虽仍有一定下行预期，但空间有限，后续盈利预期逐步清晰，需求/排产回升，看好N型新技术及部分竞争格局好的辅材环节、一体化组件等。新能源车景气度逐步回升，部分新技术开始有望逐步落地，看好新技术、充电桩以及盈利好转、竞争优势突出的产业链环节。储能系统受益光伏及锂电产业链跌价经济性提升，Q2需求释放，业绩开始兑现，看好大储和工商业储能优质标的。

公用事业行业中水电、核电由于业绩稳定+高分红的特点接近类债资产，属于典型防御品种，在当前经济弱复苏背景下板块或将受益。目前国内和欧洲煤炭库存处于高位，煤炭供需关系偏宽松，同时气象预测显示水电的来水也或将改善，煤价存在向下压力。在煤价中枢回落的背景下，火电企业业绩或将持续修复，板块可能有较好的表现。

煤价和板块表现来源：万得、西部利得基金

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$西部利得绿色能源混合A(OTCFUND|015927)$

$西部利得景瑞灵活配置混合C(OTCFUND|009258)$

$西部利得碳中和混合发起A(OTCFUND|012975)$