大家好，我是基金经理杨立春，带大家回顾下上周的宏观环境和债市的整体表现。

海外宏观：关注7月联储议息会议

目前市场预期7月继续加息25bp可能性较大。

国内经济：二季度GDP不及预期，6月数据低位企稳，地产拖累较大

二季度GDP增速6.3%，弱于市场预期，反映经济内生修复动力较弱，6月经济数据显示生产边际修复，基建和制造业投资仍在高位，地产仍然是最大的拖累。上周高频数据显示，生产整体平稳，地产需求低位进一步走弱，工业品价格环比继续上行，农产品价格下降。

流动性：偏宽松

税期对资金面扰动较小，整体偏松，存单利率多数小幅下行。美元指数上行，人民币汇率先贬后升。10y美债收益率震荡，中美利差-123bp（数据来源：wind）。一级市场利率债净融资量不及去年同期。隔夜回购成交规模和占比下行。  

债市回顾：整体下行

二季度经济数据表现较差，税期资金面整体宽松，股市走弱，债券市场整体下行。10Y国债/国开分别下行3.7bp/3.8bp至2.61%/2.73%，10-1Y国债/国开利差分别上行/下行6.3bp/0.8bp至87bp/66bp（数据来源：wind）。国开税收利差下行，信用债收益率下行。 

目前来看，短期市场博弈政策的心态较为明显，稳增长政策近期密集出台，如周末国常会提及在超大特大城市积极稳步实施城中村改造等，但相比棚改，面向区域不同，改造复杂高，项目周期可能较长，因此当前新一轮债务扩张的空间有限。国新办发布会对货币政策表态偏积极，货币政策仍有望保持宽松。

 $信诚新锐混合B(OTCFUND|002046)$$信诚新旺混合(LOF)C(OTCFUND|165527)$$信诚至选混合C(OTCFUND|003380)$