什么是投资中的安全边际？

安全边际这个词，听起来很陌生，但在生活中大家经常提到“安全感”这个词。日常生活中，想要获得安全感，一般要提前做好准备。比如，早上9点上班，开车需要半个小时，如果担心路上会遇到什么意外情况导致迟到，那可以提前1个小时出门，这样就留有半个小时的时间，用来应对可能出现的突发状况。留出来的“半个小时”就相当于通勤中的“安全边际”。

投资中的安全边际的概念，是由巴菲特的老师——格雷厄姆所提出的，其含义是：证券的市场价格低于其内在价值的差额。简单来说，安全边际可以理解成：用0.3元买价值1元的东西，中间的差额0.7元就是安全边际。

在证券市场上，价格偏离内在价值是常见的现象，但从长期看，价格还是会围绕着内在价值上下波动的。巴菲特曾对这种现象有过形象的比喻：股价就像一只跟着主人散步的小狗。主人沿着马路前进，小狗一会儿跑到主人前面，一会儿又落后于主人。但最终主人到目的地时，小狗也会到。

如何在投资中获得安全边际？

“价格会围绕价值波动”，在这个前提下，想要获得投资的安全边际，可以在投资标的被低估时入场，以便宜的价格买入；当价格不再偏离内在价值、甚至是价格超出内在价值（投资标的被高估）的时候选择卖出。

以上证指数为例，回顾2010年以来上证指数行情，如果在指数低估时布局，安全边际有多高？

我们用PE-TTM代表上证指数估值指标，在PE-TTM在20%分位点（对应图中机会值）投资上证指数，此时指数落入低估区间。从回测结果看，估值便宜的时候买，往往有较高的安全边际。比如2011年12月6日，上证指数PE-TTM回落至20%分位点，如果此时布局上证指数，最高涨幅超过120%。

但是，即使是在低估区间买入，也很难获得最理想的安全边际。也就是说，在实际市场中，很难做到在最低点买入，在最高点卖出。我们可以采用定投的方式逐步布局被低估的产品，更大概率地获取到投资的安全边际。

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本文转自涨乐省心投，作者：李笑雯  S0570622090031，吴纯依  S0570619110030，联系人：刘国池

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