6月来主题投资热度有所减弱，资金开始回流部分赛道方向。而7、8月份是重要的财报窗口期，主题投资一定程度上会让位于基本面投资，交易结构有所改善，压制军工板块的核心因素之一的流动性问题有望松动。

6月国防军工板块上涨4.04%，在申万一级行业中排名6/31，主要受益于6月底巡视检查结束以及中期调整逐渐清晰的成长预期。作为“十四五”规划承上启下的一年，下半年中期调整有望落地。

从基本面来看，中上游企业上半年迟滞的需求有望恢复，随着装备采购计划中期调整带来的军工大订单落地，行业复工复产叠加招投标有望有序重启。从估值角度来看，目前军工板块估值PE-TTM处于近3年中位数水平，具有一定配置性价比。在交易结构大幅改善后配合着基本面拐点的临近，板块有望迎来修复。

军工板块经历了过去两年的高速发展，未来将进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化将成为未来趋势，而随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域可能产生较多投资机会，同时随着军工产品的技术外溢，也要随时关注民品领域的广阔应用前景。

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