大家好，我是基金经理杨立春，带大家回顾下上周的宏观环境和债市的整体表现。

债市回顾：收益率下行

6月国内基本面依然偏弱，央行降息时点超出市场预期，其他增量政策工具较为有限，利率债收益率整体下行。10Y国债/国开分别下行5bp/7bp至2.64%/2.77%，10-1Y国债/国开利差分别上行/下行6.1bp/6.4bp至76bp/68bp。国开税收利差处于低位，股债比价上行，信用债收益率下行。

国内宏观：经济增长动能不强，微观主体信心较弱

5月生产边际修复，但出口转弱，各项经济数据低于预期，通胀低迷，社融增速下行，企业和居民部门加杠杆意愿不强。6月制造业PMI环比小幅上行，仍处于荣枯线以下，生产修复好于需求，非制造业PMI下行，建筑业弱于服务业。6月高频数据显示钢铁生产走强，汽车转弱，地产需求不及22年同期，工业品价格上行，农产品价格下跌，票据利率月末下行。预计6月出口走弱，生产边际修复，地产疲弱，CPI和PPI仍在低位。

整体而言，经济弱现实和稳增长政策预期上升的背景下，短端利率可能会受到7月初资金利率的重新回落而有所下行，但幅度相对有限，长端利率在目前位置震荡的可能性较大。

$信诚至选混合C(OTCFUND|003380)$$信诚新锐混合A(OTCFUND|001415)$$信诚新旺混合(LOF)C(OTCFUND|165527)$