这是我们2023年6月份第3周周度策略报告，也是第1030篇周策略报告。

本周周策略讲三个方面，第一，对于赛道行业行情的看法，第二，对于资产配置的一些理解，第三，关于我们周一定投策略的修正。

一、赛道行业是反弹还是反转

对于赛道的定义，普遍是指以新能源为代表的硬科技，以中证白酒为代表的消费，以中证医疗为代表的医药医疗。

上周这三个方面都有不错的表现，其中CS新能车大涨4.99%，中证白酒大涨9.85%，中证医疗2.21%，同期沪深300收涨3.30%，那么赛道行业是反弹还是反转呢？（Wind，2023.06.12-2023.06.16）我们还是看图说话。

CS新能车从2021年11月初或进入底部区域，中间经历2022年4月下跌快速反弹后，2022年7月或正式进入到下行通道，从连续调整的时长看，目前算是第12个月。

从成交量变化看，顶部区域的放量下跌之后，成交量一直保持温和，没有明显的买卖变化，证明资金筹码比较稳定，但新入场资金也比较少，换手不充分。

技术指标上看，各重要均线空头排列，且发散，还没有到重新粘合的阶段，周线MACD也非常弱。

所以，综合来看，CS新能车更像是跌多了后的反弹，可能还会继续有所表现，但真正反转恐怕还得等等。

中证白酒的周K线实际上是比较有意思的，结合整个二级市场的变化可以看到一些深刻的变化。

中证白酒从2021年2月见底以来的调整非常温和，而且呈现出明显的波浪式调整，每次大约5-7个月完成一个波浪。

中证白酒的长期走势是明显强于其他赛道乃至于全市场的，明显是受到了各方的长期认可，这也能反应出中国资本市场确实在向长期投资、价值投资的方向转变，波动性大幅下降。

从成交量上看，也是呈现出逐步萎缩的状态，这跟整个市场成交量低迷有关系，也跟中证白酒这两年超常的表现有关系，市场资金的忠诚度高，但新入场资金量不大，缺乏发动大行情的能量。

技术面上，5、10、20、30、60周线自2021年2月中旬调整以来多次呈现粘合---分散的变化，最近走势又有重新粘合的迹象；MACD方面，仍然处在零轴之下。

综合来看，短期还是比较乐观的，但中长期重新走上上升轨道，看起来，也还差点意思。

中证医疗从K线图上看会有一种深深地“绝望感”，目前的点位基本回到2019年4月份的位置，如果再拉长周K线，可以看到这个位置基本也是2015年4月份的位置，整个指数也只有在2017年全年和2018年年底这少数的时间里，比这个位置要低一些。

整个指数从2021年7月份19992.00点进入顶部区域以来，基本调整了24个月，中途也完成了腰斩行情，从力度、幅度、时间上看，或许进入到调整后期（Wind，2021.07.01-2023.06.17）。

成交量方面，中证医疗的变化趋势明显要好一些，2022年10月底的反弹明显有放量行情，表明场外可能一直有增量资金在观察和等待。

从技术图形上看，多条重要均线都处在空头排列，但明显从2023年2月份开始均线寻求粘合；MACD仍然出在零轴之下。

综合来看，中证医疗短期走势难言乐观，但中长期做多的力量或许开始堆积，拐点有逐步靠近的迹象。

所以，从整个市场的角度看，随着市场逐步企稳，赛道行业也会有所表现，但可能还没有重新走上上升轨道，还需要一点时间。与之对应的，AI和央国企方向处在技术性多头排列，受到市场资金认可和追逐，行情似乎还会继续。

二、资产的配置

下图是我们结合市场的不同阶段，针对不同年龄段的普通投资者制作的风险资产配置参考简表，初步提出来，仅供大家参考。

之所以制作这个参考简表，是看到了很多问题，比如大家在市场的涨跌中，经常会被情绪带动，或喜或悲，操作上时而激进，时而踌躇不前，出现这样的情况很大一部分原因就是没有整体的规划。

虽然在银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红两个基金投顾组合的构建中、策略上，我们都会给出建议，但往上一层，在风险资产配置上，潜在的问题可能还没有解决。

希望这个表格可以给到大家两个参考。

1、正确理解财富管理和配置比例。

不同年龄段的投资者对于风险投资的追求和承受能力是不同的，而不顾及风险承受能力，盲目地做出决策，可能结果就是：做对了选择，却被迫倒在追求正确的路上。

怎么理解呢？比如40岁的时候，人生上有老下有小，压力最大，要考虑突然用钱的可能性。

这个时候风险资产的配置中，就不能只考虑机会，哪怕是市场进入到一个可以确信的历史底部区域，可能对于二级市场的配置最多也只能承受70%，而如果非要全仓二级权益，万一中间突然需要用到大量现金，而市场又恰逢调整，那么被迫止损的概率一旦出现，后面市场重回长期上升通道，对于个人来说可不就是被迫倒在了正确的路上了吗？

2、不同的时间和市场温度，动态平衡风险资产配置比例。

围绕配置中枢，我们的投资还是要根据二级市场所处的位置做出动态调整，当市场大幅上涨，风险抬高的时候，降低二级市场的占比，提升债券类和现金类的占比，或是正确的选择。

当市场经过比较长时间的调整，风险下降，投资价值凸显的时候，提升二级市场的占比，也是正确的选择。

这些对于没有丰富投资经验的投资者来说，意义非常重要。

当然，这个参考简表真就很简单，只是根据通用的“100-年龄”风险投资法则，参照个人投资经验，制定了不同年龄段在二级市场、债券类、现金管理类这三个方面的配置建议，并不能完全照搬。

三、关于我们的投资策略

上周一我们把银华天玑-悄悄盈的建议定投份额提升到了1.5份（4500元），一周下来，市场出现大幅反弹，我们会修正份额至1.3份（3900元），而银华天玑-年年红的定投份额依然按照0.3份（900元）进行。

在市场的波动中，对于二级市场权益部分，坚持低买高卖的原则，当然，目前看，整个A股和港股市场，都处在中长期布局的底部区域，我们现在就是不断地把闲置资金定投到符合我们策略的方向。

关于两个基金投资组合的二级市场权益部分，尤其是银华天玑-悄悄盈这个权益中枢80%左右的基金投顾组合，我们会更加重视指数型基金的配置，稳定性对于财富管理、风险资产的配置更重要。

在我们布局的方向，短期可能港股方向、硬科技、基础消费会有一定的表现，但总得看下来，可能还是AI和央国企方向更有投资共识；

中长期方向看，港股方面也可能率先迎来拐点，其次是下半年到年底，医药医疗、基础消费也有比较大的概率迎来拐点，而硬科技看起来可能要到年底才会有逐步向拐点靠拢的迹象？

关于配置的策略，结合基金投顾组合的属性，我们会保持中长期投资的布局以及定力，今年行情中以央国企方向为代表的大蓝筹表现比较好，在没深度参与AI的情况下，预计未来半年左右的时间，成长风格多少还会受到一定的压制，这一点我们有清醒的认识，也希望大家能够了解。

以上就是本周的周策略，总结以下几个要点：

1、赛道行业短期继续反弹的概率非常大，但中长期反转可能还需要一点时间；

2、AI和央国企方向在当下市场更受到资金关注，技术性上行趋势明显；

3、港股方向进入到中长期拐点的迹象比较明显，概率加大；

4、市场总体处在中长期底部区域的判断不变，风险资产配置上，对二级权益市场更加乐观；

5、站在这个时刻，基金投顾组合不适合考虑短期风格更占优的AI和央国企方向，会继续重视硬科技、基础消费、医药医疗、港美股中国优秀上市公司等方向的均衡分散配置。

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每周日发布周策略报告，

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文章精选：

1、关于银华天玑---悄悄盈的升级说明

2、关于银华天玑---年年红的升级说明

3、重归基本面：2023年策略报告

4、向上的趋势和主线，逐步浮出水面：2023年2季度策略报告（第1020篇周策略）2023.04.02

5、怎么应对低迷的市场（第1027篇周策略）2023.05.28

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