北京时间6月15日晚，欧央行公布了议息会议的决议声明，宣 布继5月之后再度将三大主要利率上调25个基点，符合市场预期。

此次会议调低了增长预期，调高了通胀预期。欧央行将2023- 2025年经济增长预期下调至0.9%、1.5%和1.6%，CPI增速则分别上调至5.4%、3%和2.2%。欧央行主席拉加德表示潜在价格指标的表现仍然偏强，通胀上行风险不容忽视。

图：欧央行政策利率走势

 鉴于通胀问题尚未缓解，拉加德对后续加息路径做出了较为鹰派的表态，表示欧央行官员对于通胀前景并不满意，还没有考虑或讨论过暂停加息的选择。除非情况发生重大变化，否则下个月的议息会议将继续加息。

虽然利率决议符合预期，但是欧央行对通胀预测的上调以及拉 加德在会后的鹰派姿态还是对市场情绪造成了一定冲击，资产价格 沿着紧缩预期的方向进行交易，欧元兑美元、欧元兑日元均走高， 欧股集体走低，两年期德国国债收益率升至3月以来的最高水平。

当前欧洲经济的分化相比美国更为严重，一方面制造业疲弱、 消费需求不足使得GDP连续两个季度环比下降，经济已经陷入技术 性衰退；另一方面，食品通胀高企、劳动力市场的强劲、利润与工 资的互相推升使得核心通胀处于高位，通胀形势仍然十分严峻。

从会议声明和拉加德在会后的表述来看，欧央行抗击通胀的决心仍然坚决，未来或实行更进一步的紧缩。但是，欧洲经济和金融体系面临诸多不利因素：

一是尽管欧洲银行业的资本充足率和流动性状况较好，但部分大型银行存在投行业务受损、衍生品和商业地产敞口过大等资产负债表端的问题，后续可能扩散为更大范围、更难以解决的风险；

二是欧洲前期财政政策的力度、居民部门的超额储蓄、经济的恢复程度均不及美国，俄乌冲突也增加了宏观环境的不稳定性，后续欧洲经济回落的压力和衰退风险相较美国可能更大；

三是欧洲货币政策快速收紧过程中边缘国家金融条件“碎片 化”的风险也是其不得不考虑的问题。若上述风险在未来紧缩过程 中出现暴露，欧央行将陷入更加艰难的政策抉择之中。

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