今年以来，新房销售继续分化，二手房销售则持续回暖。截至5月28日，今年12城二手房成交面积同比增长44.8%。（东兴证券，2023.5.29）

但值得关注的是，二手房市场的回暖暂时没有传导到开工和投资领域。未来地产销售可能逐渐从增量转向存量，从新房转向二手。未来可能房地产开工相关的机会回表现得相对比较弱。而在新房市场过渡到二手房市场的过程中，后地产链相关的需求会表现得更加平稳，其中的增量逻辑不在于总量，而更多来自于消费升级和存量更新。比如空调的销售里，更多的家庭在更换风管机和中央空调，其销量远好于柜式空调。在存量更新的阶段，我们更多看到的是更新改善带来的升级需求。

根据奥维云网数据，销售额方面，年初至今（截至5月28日）空调线下、线上零售额同比分别+12.5%、+33.6%，增速显著跑赢家电整体。空调品类的销售同比高增长，6月排产增长势能依旧充足。空调在经历了一轮销售旺季后，库存依然比较低。随着大的品牌已经认清了打价格战不可持续，未来家电龙头可能也携手做产品升级，空出的低端市场可能会被2、3线的公司补充。

展望 2023 年，我们依然认为内需将成为今年驱动经济增长的核心抓手。我们也将继续寻找内需中消费升级、性价比消费相关的投资机遇。

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